20250829-开源证券-北交所信息更新_掘金健康饮食风潮_晶球产能迈向8万吨_2025H1归母净利润+23_4页_874kb

北交所魔芋食品企业深度研报分析总结

公司概况与主营业务：魔芋食品龙头企业，产品涵盖魔芋粉、食品原料及衍生品。

公司专注于魔芋产业链，产品包括魔芋粉、魔芋食品（如素毛肚、雪魔芋等）及茶饮原料，业务范围覆盖国内连锁餐饮和海外出口。

财务表现优异：

• 2025年上半年业绩亮眼：营收3.59亿元，同比增长37%；归母净利润4092万元，同比增长23%。
• 盈利能力稳步提升：毛利率21.75%，净利率12.3%，支撑估值（PE 49.8-56.4倍）。

核心竞争力与成长看点：

• 渠道与产能优势：
  • 魔芋食品营收1.04亿元，增速达73%，毛利率降至19.92%（因原材料成本上升）。
  • 冰晶球产能已达3.5万吨，计划扩至8万吨以满足需求。
  • 素毛肚产能利用率高，已进入连锁餐饮推广阶段（火锅、麻辣烫等）。
• 新业务布局与扩张：
  • 茶饮小料车间建设完成，设备安装中，未来有望拓展新兴场景。
  • 设立外贸部门，海外推广初见成果（外销收入同比增长37.8%）。
  • 新产品研发（如免煮西米、冻干粉等）将驱动新一轮增长。

行业趋势与潜在风险：

• 原料价格波动：2025年进口魔芋价格维持高位，但东南亚种植升级可缓解成本压力。
• 增量市场机遇：围绕“健康化、功能化、全球化”趋势，低卡食品、茶饮配料、素食创新等领域需求旺盛。
• 风险点：产品结构单一、宏观经济波动可能加剧原材料与需求风险。

研究机构评级：

• 开源证券评级：维持“买入”，目标估值PE逐步下行至35.0倍（2027E）。
• 财务预测：未来三年营收与利润复合增速24%以上，EPS将持续提升。

总结：

公司受益于魔芋食品在餐饮与茶饮场景快速渗透，产能扩张与新产品储备保障中长期增长。当前估值已覆盖其行业领先地位，具有“买入”投资价值，需关注原料成本与国际市场竞争进展。