20250829-开源证券-引力传媒-603598.SH-公司信息更新报告_2025H1营收大增_看好AI_出海驱动长期成长_4页_893kb

引力传媒（603598.SH）2025年上半年营收实现45.4亿元，同比增长53.8%，主要得益于电商平台和社交业务的加速发展。尽管归母净利润同比下滑10.8%，但公司毛利率同比下降2.33个百分点，通过费用率的优化及业务拓展，短期业绩承压但长期增长预期仍被看好。研究维持“买入”评级，2025-2027年预计营收分别为96.4亿、127.5亿、168.8亿元，净利润则从0.52亿上调至1.09亿元。

在业务拓展方面，公司品牌营销核心客户执行额提升，新增37个百万级腰部客户，并构建“IP+四环理论”工具体系。社交营销方面，新客户数量增长到1984个，尤其是小红书业务同比增长超200%，巨量星图执行额增速持续领先。电商营销依托千川平台取得显著成果，合作店铺较去年增长92%，并于京东建立正式事业部。

公司加大AI投入力度，“核力星推”工具用户在半年内使用人数翻倍，六月推出的“九合创意”AIGC平台融合多模态大模型，覆盖创意、脚本生成等流程，助力数字人和短视频创作效率提升。此外，公司加速全球化布局，服务于Vidu、XTOOL等海外客户，与Instagram、YouTube合作推动出海业务，尤其帮助YADEA在越南市场取得突破。

总体来看，尽管短期财务表现存在压力，引力传媒通过品牌、社交和电商三大业务驱动，加码AI与出海战略，长期成长性良好。维持“买入”评级，目标PE在2027年降至43.8倍，较当前价格具有可观上行空间。风险因素包括抖音广告ROI不及预期及广告预算缩减。