20250829-开源证券-众生药业-002317.SZ-公司信息更新报告_2025H1利润增长亮眼_加速布局_代谢+呼吸_赛道_4页_747kb

众生药业（002317.SZ）2025H1分析报告总结

众生药业（002317.SZ）于近日发布投资评级更新报告，维持“买入”评级，认为其2025年第一季度业绩表现亮眼，并持续推进创新管线布局。

2025年第一季度，公司实现营收13.00亿元（同比下降4.74%），归母净利润1.88亿元（同比增长114.96%），扣非归母净利润1.87亿元（同比增长7.42%）。毛利率和净利率分别达到58.07%和14.22%，均有所提升。销售费用率上升1.26个百分点至33.69%，研发投入率下降1.29个百分点，显示出费用控制与研发优先的战略调整。

从产品结构来看，中成药收入同比下降10.14%，而化学药、原料药及中间体销售分别实现逆势增长，其中代谢、呼吸类新药布局被视为未来增长点。核心创新项目Ray1225（GLP-1/GIP双靶点）进展迅速，Ray0221等新管线也在积极推进，显示公司在“代谢+呼吸”等领域的研发潜力。

评级机构上调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为3.44亿元、3.81亿元和4.25亿元，对应PE分别为52.7倍、47.4倍和42.6倍。报告提示了政策波动及研发进展不及预期的风险，但整体仍对公司的成长性持乐观态度。

综上，众生药业的业绩改善和创新管线加速为其未来发展提供了坚实基础，维持“买入”评级。