传媒行业2018年电影市场深度回顾：优质内容驱动票房增长，院线下沉空间广阔-20190104-财通证券-28页_2mb

报告摘要

传媒行业专题报告总结

核心内容

2018年中国电影市场保持稳定增长，全年票房达到609亿元，同比增长9.1%。观影人次为17.2亿，同比增长5.9%。人均观影次数为1.2次，相较于北美和韩国仍有较大提升空间。院线下沉趋势持续，新增银幕9303块，全国银幕总数达到60079块，稳居世界首位。一至五线城市人均观影次数分别为4.2/2.4/1.2/0.6/0.5次，二线城市仍有较大挖掘空间。全国平均票价提升至35.5元，一线与二线及以下城市票价差距缩小。线上化率保持增长趋势，但增速放缓至84.5%。

主要观点

票房增长与城市下沉
- 2018年票房同比增长9.1%，观影人次增长5.9%，市场保持增长态势。
- 春节档与暑期档表现亮眼，分别同比增长68%和7%。
- 院线下沉趋势仍在继续，三四线城市票房增速高于一二线城市。
- 票价提升是2018年票房增长的重要因素。
头部效应与口碑影响
- 电影市场头部效应加强，票房超过10亿的17部影片贡献了54.2%的票房。
- 9分及以上的优质电影票房占比逐年提升，达到2018年的41.1%，显示观众对内容质量更加重视。
- 新生代导演崛起，国产电影竞争力提升，票房占比达到60.3%。
档期竞争与营销趋势
- 2018年档期竞争加剧，上映影片数量增加，票房集中度提升。
- 预售与点映成为重要营销手段，线上营销渠道趋于集中。
影院市场洗牌加速
- 银幕数量增速放缓至18%，单银幕产出下降。
- 2018年关闭影院数量同比增加59.1%，市场集中度下降。
2019年市场展望
- 2019年1月电影市场进入蛰伏期，预计票房同比下降28.2%。
- 春节档预计票房增长15.4%，达到63.0亿元，影片数量大幅增加。

关键信息

票房数据：2018年全国票房609亿元，同比增长9.1%；观影人次17.2亿，同比增长5.9%。
院线下沉：全国银幕总数达60079块，三四线城市票房增速高于一二线城市。
头部效应：17部票房过亿影片贡献54.2%票房，9分以上影片票房占比提升。
线上化率：2018年线上化率84.5%，增速放缓。
2019年预测：1月票房预测为33.1亿元，同比下降28.2%；春节档票房预测为63.0亿元，同比增长15.4%。

投资建议

投资评级：整体为中性，但部分公司评级为买入或增持。
重点公司：
- 横店影视：受益于票房下沉，投资评级为增持。
- 光线传媒：《疯狂的外星人》出品发行方，投资评级为买入。
- 中国电影：《流浪地球》出品发行方与渠道方，投资评级为买入。
市场趋势：2019年为好莱坞电影大年，渠道方与引进片发行方将受益。

风险提示

影片档期调整
影片内容不及预期
票房表现不及预期

表格摘要

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (01.03)	EPS（元）	PE（元）	投资评级
603103	横店影视	99.66	22.00	0.73/0.76/0.89	30.14/28.95/24.72	增持
002905	金逸影视	34.46	12.82	0.79/0.81/0.87	16.23/15.83/14.74	增持
600977	中国电影	255.22	13.67	0.52/0.81/0.79	26.29/16.88/17.30	买入
300528	幸福蓝海	31.49	8.45	0.30/0.48/0.57	28.17/17.60/14.82	买入
300251	光线传媒	234.69	8.00	0.28/0.83/0.41	28.57/9.64/19.51	买入

图表摘要

图1：2014-2018年全国电影票房收入及同比增速
图2：2014-2018年城市院线观影人次及同比增速
图3：中国与北美票房对比
图4：中国与北美票房增长率对比
图5：月票房同比状况：六正六负
图6：2017-2018年1-12月中国电影市场票房情况
图7：2018年国产片与进口片每月票房贡献情况
图8：票房城市级别下沉趋势仍存
图9：2017-2018年月度各级别城市票房分布
图10：2015-2018年分级城市票房同比增速
图11：2018年分线城市人均观影次数
图12：2012-2018年全国电影平均票价
图13：2014-2018年各线城市平均票价状况（元/张）
图14：2016-2018年一二三四线城市电影票务线上化率
图15：2016-2018年猫眼不同评分区间电影票房占比
图16：2016-2018年三大票房区间电影票房占比
图17：2016-2018年国产、六大、非六大电影数量占比
图18：2016-2018年国产、六大、非六大电影票房占比
图19：2016-2018年非六大进口电影产地数量
图20：2016-2018年非六大进口电影产地平均单片票房（万元）
图21：2018年档期上映影片数量占比上升明显
图22：2018年档期冠军的票房占比上升明显
图23：2018VS2017年不同评分区间的点映数量增长率
图24：电影观众观影前获取影片信息的渠道
图25：2012-2018年银幕数量（块）
图26：2012-2018年单银幕产出（万元/块）
图27：二三四线城市影院市场迭代较快
图28：2013年-2018年1月票房数据及2019年1月票房预测

2019年春节档影片预测

影片	上映时间	国产/进口	票房预测（万元）	相关上市公司
疯狂的外星人	2019/2/5	国产	300,000	光线传媒
飞驰人生	2019/2/5	国产	350,000	猫眼
流浪地球	2019/2/5	国产	240,000	中国电影、北京文化
神探蒲松龄	2019/2/5	国产	65,000	爱奇艺
情圣2	2019/2/5	国产	30,000	NA
新喜剧之王	2019/2/5	国产	160,000	NA
小猪佩奇过大年	2019/2/5	国产	40,000	淘票票
廉政风云	2019/2/5	国产	20,000	NA
熊出没·原始时代	2019/2/5	国产	40,000	猫眼、万达电影