20220930-中原证券-光伏行业月报_产业链供给改善预期下_把握一体化组件厂和光伏设备环节_12页_948kb

光伏行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师唐俊男撰写，主要分析了2022年9月光伏行业表现及未来投资机会。报告指出，在产业链供给改善预期下，一体化组件厂和光伏设备环节具有较好的投资价值。尽管光伏板块本月整体下跌，但部分细分领域和个股表现相对稳健。

主要观点

• 光伏板块本月整体下跌5.42%，略跑赢沪深300指数，但成交额环比明显缩量。
• 8月国内光伏装机需求旺盛，新增装机容量6.74GW，同比增长64%；1-8月累计新增装机容量44.47GW，同比增长102%。
• 光伏组件价格较高，地面电站需求受到抑制，但预计四季度随着硅料供应量增加，组件成本将下降，从而推动需求增长。
• 硅料价格拐点临近，9月硅料供应量环比提升，10月有效供应量将显著增加，价格下行趋势有望出现。
• 电池片供需偏紧，受组件厂排产增加及龙头电池厂扩展组件业务影响，实际外卖量有限，推动价格上涨。
• 光伏玻璃和工业硅价格有所下降，但整体行业仍面临成本上升、利润下滑的压力。

关键信息

行业表现回顾

1. 光伏指数走势

   • 9月光伏产业指数下跌5.42%，板块成交额为7487.15亿元，环比明显缩量。
   • 中信一级电力设备及新能源行业收益率为-11.74%，排名第25位。

2. 细分领域情况

   • 逆变器表现相对较强，涨幅达23%。
   • 其他子行业普遍下跌，其中光伏背板和导电银浆跌幅较大，分别为-16.14%和-17.50%。

3. 个股表现

   • 涨幅居前的个股包括德业股份（18.22%）、禾迈股份（16.97%）、南玻A（12.73%）等。
   • 跌幅较大的个股包括晶科科技（-14.89%）、正泰电器（-15.14%）、福斯特（-15.18%）等。

行业动态

1. 政策支持

   • 内蒙古自治区发改委取消优惠电价，预计对企业影响较小，有助于提升技术竞争力。
   • 国家能源局推动大型风电光伏基地建设，第一批基地已全部开工，第二批项目正在推进。

2. 装机与出口数据

   • 8月国内新增光伏装机容量6.74GW，同比增长64%。
   • 1-8月累计新增装机容量44.47GW，同比增长102%。
   • 8月太阳能电池出口金额290.53亿元，同比增长54.6%，环比下降7.98%。
   • 8月逆变器出口金额9.63亿美金，同比增长96.05%，环比下滑21.93%。

3. 价格走势

   • 硅料价格维持在303-306元/公斤区间，预计10月价格将出现下行拐点。
   • 电池片价格环比上涨，组件价格相对稳定。
   • 光伏玻璃和工业硅价格有所下降。

新股公告

• 欧晶科技拟在深交所上市，发行价15.65元/股，发行数量3435.64万股，实际募资53,767.78万元。

投资建议

• 受美联储加息和国际形势影响，光伏板块跟随市场调整。
• 截至2022年9月29日，光伏产业指数PE(TTM)为31.52倍，PB(LF)为4.69倍，处于历史25.49%分位，估值合理。
• 建议关注一体化组件厂和光伏设备领先企业，预计三季报发布后板块仍有较高业绩增长空间。
• 投资评级为“强于大市”。

风险提示

• 国际贸易政策变化可能对行业造成影响。
• 全球光伏装机需求可能低于预期。
• 阶段性供需错配可能导致产能过剩和盈利能力下滑。

附录：图表目录

• 图1：Wind光伏产业指数（2022.9.1-9.29）走势情况
• 图2：Wind光伏产业指数成交情况
• 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名
• 图4：太阳能发电新增装机容量每月数据（万千瓦）
• 图5：太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）
• 图6：2022年1-8月份太阳能电池出口情况
• 图7：我国逆变器出口数量和同比增长
• 图8：我国逆变器出口金额和同比增长
• 图9：多晶硅料价格走势
• 图10：单晶硅片价格走势
• 图11：单晶PERC电池片价格走势
• 图12：单面单晶PERC组件价格走势
• 图13：光伏玻璃价格走势情况
• 图14：工业硅价格走势情况
• 图15：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况
• 图16：Wind光伏产业指数PB估值情况