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广联达2022年度财报总结

核心内容

广联达（002410.SZ）于2023年3月25日发布2022年度财报，全年实现营业总收入65.91亿元，同比增长17.29%；归母净利润9.67亿元，同比增长46.26%。2022年第四季度营收21.3亿元，同比增长5.51%，归母净利润3.28亿元，同比增长76.96%。

主要观点

1. 数字造价业务表现稳健，推动“开源”

• 数字造价业务全年实现营收47.73亿元，同比增长25.16%，其中云收入32.75亿元，占比达68.6%。
• 云合同额新签39.01亿元，同比增长25.84%，显示业务增长潜力。
• 2022年3月推出的“数字新成本”业务全年实现云收入3.93亿元，新增云合同6.82亿元，成为公司营收增长的重要驱动力。
• 该业务通过从单一岗位端软件工具向企业级整体解决方案转型，未来有望提升ARPU值，进一步推动营收增长。

2. 数字施工业务增速放缓，毛利率承压

• 数字施工业务全年营收13.26亿元，同比增长9.99%，但第四季度因疫情影响，营收同比下降18%。
• 2022年施工业务毛利率为54%，同比下降11.74个百分点，面临较大压力。
• 随着PaaS平台逐步成型，公司有望通过标准化SaaS应用和定制化解决方案的规模化交付，扭转毛利率下滑趋势。

3. 控费成效显著，推动“节流”

• 全年总销售期间费用率67.18%，同比下降4.13个百分点，显示公司在成本控制方面取得明显成效。
• 归母净利率提升至14.67%，同比增长2.91个百分点。
• 未来随着造价业务全面云转型和施工业务核心客户渗透，销售费率仍有下探空间。同时，公司通过提升管理效能和研发效率，有望进一步优化成本结构。

4. 战略布局明确，聚焦“九三”目标

• 公司确立“九三”目标，拟定“一体化成型、设计软件引领、PaaS平台规模化”的战略主线。
• 依托BIM技术积累和造价市场优势，公司计划在上游设计领域进行突破，推动数字建筑平台和生态的建设。
• 通过持续加强技术能力和业务布局，公司致力于加速建筑产业的数字化转型升级。

关键信息

财务预测

投资建议

• 维持“买入”评级，认为广联达作为建筑业数字化平台服务的龙头厂商，具备良好的成长潜力。
• 预计公司未来三年营业收入及归母净利润将持续增长，增速分别为25.2%、23.3%、22.4%，归母净利润增速分别为34.7%、30.7%、24.9%。

风险提示

• 行业数字化转型不及预期
• 建筑行业进入下行周期
• 数字施工业务竞争加剧
• 技术推进不及预期

交易数据

估值与市场表现

• 公司当前PE为59.49，PB为12.13，EV/EBITDA为44.47，显示估值处于合理区间。
• 股价表现走势图显示公司股价在2022年有明显波动，但整体趋势向上。

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行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。