太平洋证券-新能源汽车行业2025年投资策略报告：向上三年周期已经逐步开启_26页_2mb

2025年新能源汽车行业投资策略报告指出，特斯拉将引领未来三年智能化升级周期。该阶段核心在于电动车智能化发展，特斯拉的FSD（完全自动驾驶）系统预计在2025年实现全球大拐点，其安全水平将超越人类驾驶。特斯拉年产能已超235万辆，随着平价车型和CyberCab推出，智能化正反馈效应将增强。人形机器人等延伸应用也进入关键期，预计2025年在德州和加州提供Robotaxi服务。

欧美市场当前处于增速低谷，但2025年有望逆转。欧洲因补贴退坡和碳排放考核趋严，电动车需求增速将加速；美国市场在特斯拉新车型和AI应用推动下，渗透率提升空间巨大。亚非拉及东盟、拉美等新兴市场增速已超200%，未来增长潜力显著。国内产业链同步升级，下游智能化倒逼企业进化，华为、小米、比亚迪等加速布局；中游电池、电机、电控技术全面突破，类固态电池应用将加快；上游新能源金属（锂、钴等）已处于大周期底部，2025年大概率确认底部。

投资建议聚焦三大方向：核心成长企业如宁德时代、亿纬锂能、汇川技术；受益新技术和新市场的成长股如璞泰来、科达利；以及从底部反转的标的如华友钴业、中伟股份、天赐材料等。风险提示包括智能化技术进展不及预期、政策变化、行业竞争加剧等。报告强调，新能源汽车产业链将进入向上周期，需关注技术迭代与全球市场布局机会。