20170709-中泰证券-继续淡化整体行情预期_重点布局具备营收和利润规模的行业龙头_13页_1mb

新三板市场分析总结

核心内容概述

新三板市场在2017年中期继续向规范的人民币股权投资市场和A股预备板演变。整体市场成长性平淡，企业质地分化明显，流动性较弱，交易集中于少量企业。随着IPO提速和市场监管趋严，A股中小市值股票的估值影响新三板估值上限，而行业地位和成长性成为估值溢价的主要因素。

主要观点

• 市场演变：新三板市场正逐步向规范的人民币股权投资市场和A股预备板过渡，市场整体呈现分化趋势。
• 估值变化：新三板的估值中枢仍有下行空间，但具备营收和利润规模的行业龙头股在估值上更具防御性。
• 政策预期：若市场流动性改善，政策可能会通过再分层的方式优选个股，行业龙头股将率先受益。
• 重点行业：持续看好医药健康、新材料、新消费等新兴行业，建议重点关注贝特瑞、纳科诺尔、圣泉集团、西部超导、世纪明德、瑞鹏股份、佳音王、成大生物、合全药业、新眼光、百傲科技、达瑞生物、德源药业、高思教育、老鹰教育、亿童文教、汇元科技等企业。

关键信息

市场数据

• 上市公司数：11294家
• 行业总市值：36931亿元
• 行业流通市值：17306亿元

本周市场动态

• 三板做市指数：收于1053.68点，同比下跌1.05%
• Wind创新层做市指数：收于1020.7点，同比下跌0.6%

本周做市动态

• 协议转做市：爱夫卡、轶德医疗
• 做市转协议：利树股份、利和兴、佳奇科技
• 做市商退出：中海阳、普华科技、随视传媒等39家公司

本周融资动态

• 定向增发实施：74家公司，实际募集资金54.61亿元
• 定向增发预案：45家公司，预计募集资金24.26亿元

本周交易情况

• 涨幅前十：爱夫卡、亨利技术、ST春秋、哲达科技、泰安众诚、国龙医疗、联合永道、长牛股份、君实生物、雷帕得
• 跌幅前十：易所试、ST一恒贞、锡成新材、影达传媒、呈创科技、捷报文化、凯英信业、善为影业、万人调查、领航科技
• 成交额前十：君实生物、蓝德环保、联讯证券、安达科技、联诚发、同禹药包、宇球电子、圣泉集团、赛德丽、哇棒传媒
• 换手率前十：茂业科技、维艾普、凌韩股份、信联股份、竹林居、兴易达、易海分享、力驰雷奥、国域无疆、明源软件

风险提示

• 制度建设：若制度建设进度低于预期，可能影响市场行情。
• 信息披露与财务造假：部分公司可能存在信息披露不合规或财务造假问题。

行业热点

半年报披露要求更具体

• 所有挂牌公司应在8月31日前完成披露，6月30日前挂牌的公司在7月3日前完成披露时间预约，7月3日至8月31日挂牌的公司需及时预约披露时间。

新三板改革主思路

• 全国中小企业股份转让系统确立了以问题和需求为导向的改革思路，通过完善分层管理，贯通发行、交易、投资者准入和监管等多方面改革，为挂牌企业提供差异化制度供给。

附录

• 本周公告：包括公司转让方式变更、做市商退出、定向增发实施及预案等。
• 投资评级说明：分析师张帆与孙丹阳提供相关投资建议。