低空经济与民机，大空间新赛道_40页_12mb

国防军工行业周报总结：低空经济与民机，大空间新赛道

核心内容

本报告聚焦于军工行业在2024年的发展趋势，特别强调了低空经济和民机两大新赛道的重要性。低空经济作为新兴领域，已从政策支持、技术进步、资本投入等多方面获得发展动力，成为推动我国产业升级的重要力量。同时，民机领域尤其是C929大飞机项目的推进，标志着国产民机进入产业化和规模化阶段，为军工行业带来新的增长点。

主要观点

• 低空经济：作为国家战略新兴产业，低空经济在政策、技术、资本等多方面的推动下，正在进入快速发展阶段。eVTOL、无人机等技术将成为其核心驱动力。
• 民机发展：C929大飞机项目进入详细设计阶段，产业链企业已获得亿元级订单，标志着国产大飞机产业的进一步成熟。
• 军工行业信心来源：军工行业需求明确，目标不变，政策支持强劲，同时进入“大军工”时代，市场空间大幅扩容。
• 军工行业趋势：军工行业将面临并购潮，同时市值管理成为重要课题，以实现内在价值与市场价值的动态平衡。

关键信息

低空经济

• 政策支持：2023年中央经济工作会议首次将低空经济写入国家规划，2024年国务院与中央军委发布相关管理改革意见，推动行业发展。
• 产业构成：低空经济由低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四部分组成，涉及多个领域，如城市管理、工业应用、消费娱乐、城市交通等。
• 资本投入：2023年低空经济成为资本追逐的重点领域，多家企业完成融资，其中亿航智能、小鹏汇天等企业融资额超过亿元。
• eVTOL发展：eVTOL作为低空经济绿色转型的重点方向，具有垂直起降、智能操作、低成本、零排放等优势，全球布局加快，中国企业在亚太地区处于领先地位。

民机与C929项目

• C929进展：C929项目进入详细设计阶段，航天环宇、广联航空等企业已获得亿元订单，标志着国产大飞机产业的实质性推进。
• 产业链发展：多家企业参与C929项目配套研发，如江航装备、中航高科、中航电测等，显示出产业链的完善和协同发展。
• 市场潜力：国产大飞机谱系逐渐完善，民机市场进入产业化和规模化阶段，为军工行业带来新的增长引擎。

军工行业信心来源

• 政策明确：2024年政府工作报告明确提出“积极培育新兴产业和未来产业”，包括低空经济、商业航天等，为行业提供明确指引。
• 军费增长：2024年中国国防预算占GDP比例达1.26%，创“十四五”以来新高，显示出国家对军工行业的支持力度持续加大。
• 行业扩容：军工行业已扩展至民机、低空经济、信息安全、军贸、商业航天、民船等多个领域，市场空间显著扩大。

投资建议

• 关注新质新域：如无人装备、卫星互联网、电子对抗等。
• 聚焦军民结合领域：包括民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等。
• 把握并购机会：军工行业进入并购高峰期，关注并购重组带来的投资机会。
• 重点标的：
  • 军机等航空装备产业链：航发动力、应流股份、航天电子、航天彩虹、中复神鹰。
  • 航天装备产业链：航天电器、天奥电子、北方导航、成都华微、航天智装、国博电子、中国卫通、海格通信、航天环宇、振芯科技、中科星图。
  • 船舶产业链：中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、湘电股份。
  • 信息化+国产替代：成都华微、振华风光、新雷能、国博电子、智明达、七一二、上海瀚讯。
  • 军工材料：光威复材、中简科技、中复神鹰、航材股份、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、铂力特、华秦科技。

风险提示

• 政策风险：低空经济相关政策尚需进一步完善，可能影响行业发展节奏。
• 技术风险：eVTOL、无人机等新技术尚未完全成熟，存在技术验证和适航认证的不确定性。
• 市场波动：军工行业受政策和市场预期影响较大，短期内可能存在业绩波动。
• 竞争加剧：随着行业发展，竞争将加剧，企业需不断提升技术和服务能力以保持竞争力。

总结

军工行业在2024年迎来新的发展机遇，低空经济和民机作为新兴赛道，展现出巨大的市场潜力。政策支持、技术进步和资本投入共同推动行业向高质量发展迈进。同时，军工行业进入“大军工”时代，市场空间显著扩大，未来将呈现更多增长机会。投资者应关注相关产业链和细分领域，把握行业趋势，合理配置资源，以实现长期价值增长。