20160703-招商证券-军工行业信息周报_ARJ21首航揭民机产业新篇章_台海军误射反舰导弹_13页_1mb

军工行业周报总结（2016年07月03日）

核心内容

本周军工行业表现强劲，申万国防军工指数上涨6.43%，跑赢沪深300指数2.50%的涨幅，涨幅排名第1。行业整体估值回调，平均PE为111倍，但部分子行业如航空装备、船舶制造等仍面临较大压力。行业基本面长期看好，分析师维持“推荐”评级，建议关注重点标的。

主要观点

1. ARJ21首航意义重大
   国产ARJ21飞机于2016年6月28日首次执飞商业航班，标志着我国民机产业迈入新阶段。该事件被视为民机产业发展的里程碑，为后续C919等大型客机的研制和运营积累了经验。分析师重点推荐中航飞机、中航机电、中航电子等核心企业。

2. 台海军误射反舰导弹事件
   台海军在操演中误射一枚“雄风三号”导弹，击中渔船，造成1死3伤。事件引发高度关注，国台办要求台湾方面作出负责任说明。分析师认为，事件背后可能有政治意图，台海局势或将持续紧张。

3. 菲律宾对华政策可能调整
   菲律宾新总统杜特尔特在就职演讲中未提及南海问题，向中国示好，可能预示对华政策的调整。然而，分析师警告，若菲方及南海仲裁未能达到美方预期，美国可能发起新一轮对华摩擦，需保持警惕。

4. 英国脱欧或为对华军售解禁提供空间
   英国脱欧后，对中国经济依赖度提高，可能促使英国在对华军售政策上做出让步。此举可能对国际局势产生影响，中俄加强全球战略稳定合作，为军工行业提供催化因素。

关键信息

• 行业数据

  • 军工行业股票家数：35只
  • 总市值：6347亿元
  • 流通市值：4973亿元
  • 行业平均PE：111倍
  • 行业平均PB：4.3倍

• 重点公司表现

  • 中航飞机：股价20.94元，本周涨幅15.69%，15EPS为0.15元，16EPS为0.25元，15PE为141倍，16PE为84倍，PB为4倍。
  • 中航机电：股价14.05元，本周涨幅14.79%，15EPS为0.53元，16EPS为0.70元，15PE为27倍，16PE为20倍，PB为3倍。
  • 江南红箭：股价12.93元，本周涨幅14.42%，15EPS为0.24元，16EPS为0.20元，15PE为54倍，16PE为64倍，PB为3倍。
  • 中航电子：股价20.17元，本周涨幅11.81%，15EPS为0.27元，16EPS为0.32元，15PE为74倍，16PE为63倍，PB为6倍。
  • 航天机电：股价11.46元，本周涨幅7.61%，15EPS为0.14元，16EPS为0.22元，15PE为83倍，16PE为52倍，PB为4倍。
  • 航天科技：股价39.91元，本周涨幅-0.32%，15EPS为0.16元，16EPS为0.16元，15PE为249倍，16PE为249倍，PB为9倍。
  • 中航动力：股价35.54元，本周涨幅4.25%，15EPS为0.53元，16EPS为0.73元，15PE为67倍，16PE为49倍，PB为5倍。

• 行业动态

  • 国产航母进展：国产航母已完成第8个分段吊装，仅剩最后一个分段即可成型。
  • 中俄联合军演：计划在9月举行，可能在南海附近海域，显示两国深化合作。
  • 重型直升机研发：中俄签署协议，合研15吨重型直升机。
  • 隐形轰炸机项目：中国正在研发类似B2的隐形轰炸机。
  • 高功率光纤激光器国产化：实现全国产化，为高能激光武器奠定基础。
  • 反潜舰艇研发：美国计划增强濒海战斗舰反潜能力，应对中国潜艇发展。
  • 南海局势：菲律宾未提南海问题，可能调整对华政策，但需警惕美方可能的干预。

• 其他重要事件

  • 中国卫星发射：实践十六号02星成功发射，卫星在轨加注实验成功。
  • 可燃冰发现：南海发现新的可燃冰储量，为新能源开发提供契机。
  • 英国脱欧影响：可能促使英国对华军售政策调整，引发国际局势变化。
  • 日媒关注中国军售：日本称英国脱欧后可能解禁对华军售。
  • 菲律宾潜艇采购：泰国计划购买3艘中国新型潜艇，价值10亿美元。
  • 中国军机升级：歼-10C性能大幅提升，接近第五代战机水平。
  • 中国军方回应：坚决维护南海主权，强调“寸土必保”。

重点公司推荐

• 航天机电：强烈推荐-A
• 中航机电：强烈推荐-A
• 中航飞机：强烈推荐-A
• 四创电子：强烈推荐-A
• 航天工程：强烈推荐-A
• 海兰信：强烈推荐-A
• 中直股份：强烈推荐-A
• 航天科技：强烈推荐-A
• 中航动力：强烈推荐-A

投资评级说明

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学工学硕士，招商证券
• 卫喆：北京航空航天大学工学学士，中国科学院硕士，招商证券
• 何亮：天津大学工学学士，清华大学硕士，招商证券

总结

本周军工行业整体表现强劲，ARJ21首航成为重要事件，推动行业情绪提升。同时，台海军误射导弹事件引发对台海局势的担忧，菲律宾新总统对华态度变化可能影响南海局势，英国脱欧带来对华军售政策调整的潜在机会。分析师认为，军工行业基本面长期向好，建议投资者关注重点公司，如中航飞机、中航机电、中航电子等，同时警惕国际局势变化带来的不确定性。