20200517-华泰证券-计算机软硬件专题研究_如何理解BIS对华为禁令的升级_9页_1mb

计算机软硬件行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年5月美国商务部工业与安全局（BIS）对华为的禁令升级对计算机软硬件行业的影响，以及华为在面对制裁后的战略调整和行业生态建设情况。报告指出，虽然禁令升级可能不会导致华为供应链实质性断供，但将使其更加依赖美国技术，从而增加供应链受制于人的风险。同时，华为在自主产品、生态构建和供应链调整方面展现出较强的韧性，对国产IT底层技术发展具有重要推动作用。

主要观点

• 禁令升级影响：BIS新禁令使华为供应链面临“无限追溯”风险，但临时许可仍可维持部分美国技术的使用，短期内不会造成断供。
• 华为战略调整：华为通过推出鸿蒙操作系统、HMS生态、鲲鹏与昇腾芯片，积极构建自主可控的软硬件生态。
• IT底层国产化重要性提升：中国IT底层标准、架构、产品、生态由美国主导，存在“卡脖子”风险，需加快建立自主IT底层架构与标准。
• 国产替代空间：在EDA软件、操作系统等领域，中国仍依赖国外技术，但华为等企业正在推动国产替代进程。

关键信息

禁令背景与影响

• 2020年5月15日，美国商务部升级对华为的禁令，规定使用美国技术设计和生产的芯片需获得许可。
• 临时许可至2020年8月14日，到期后仍可通过向华为供应商发放许可维持部分供货。
• 禁令对华为供应链“无限追溯”，使其难以摆脱制裁影响。

华为自主产品与生态建设

• 鸿蒙操作系统：2019年推出，支持全场景、分布式、微内核架构，具备高性能、低时延、高安全性等特点。
• HMS生态：作为应对谷歌GMS断供的举措，HMS Core向第三方开发者开放，生态规模迅速扩大，2020年开发者达130万，应用商店月活用户超4亿。
• 鲲鹏与昇腾芯片：华为成立云计算与人工智能事业部，围绕鲲鹏（服务器芯片）与昇腾（AI芯片）构建国产计算产业新生态。

供应链调整与国产化进展

• 2019年华为新机型中美国元器件占比显著下降，如Mate30 Pro 5G仅占9.5%，而低端机型荣耀畅玩8A仅占3.4%。
• 华为海思在2020年第一季度逆势增长，市场份额达43.9%，首次进入全球前十大半导体厂商。
• 华为通过开放硬件、开源操作系统、联合合作伙伴等方式，推动鲲鹏生态发展。

行业前景与建议

• 行业评级：计算机软硬件行业维持“增持”评级。
• 投资建议：建议关注国产基础软硬件提供商，如中国软件、中国长城、太极股份、东方通、宝兰德；以及华为鲲鹏与HMS合作伙伴，如东华软件、神州数码、拓维信息、万兴科技、金山办公。

风险提示

• 宏观经济下行风险：疫情对国内外需求的抑制可能影响新基建相关产业。
• 海外疫情持续风险：海外疫情可能延缓全球产业链恢复。
• 美国科技制裁风险：制裁升级可能进一步影响华为供应链的稳定性。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比，若超越基准为“增持”，与基准持平为“中性”，明显弱于基准为“减持”。
• 公司评级：以公司股价与沪深300指数对比，若涨幅超20%为“买入”，5%-20%为“增持”，-5%~5%为“中性”，-20%~5%为“减持”，-20%以下为“卖出”。

建议关注的公司

• 国产基础软硬件提供商：中国软件、中国长城、太极股份、东方通、宝兰德
• 华为鲲鹏&HMS合作伙伴：东华软件、神州数码、拓维信息、万兴科技、金山办公

法律声明与免责声明

• 本报告由华泰证券股份有限公司制作，仅供客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告所含观点、结论、建议仅为参考，不构成投资建议。
• 分析师声明无利益冲突，报告内容不构成任何法律责任。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼

• 深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼

• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层

• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼

• 电话：862583389999 / 8675582493932 / 861063211166 / 862128972098

• 传真：862583387521 / 8675582492062 / 861063211275 / 862128972068

• 邮箱：ht-rd@htsc.com

版权声明

本报告版权为华泰证券股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。如需引用，须注明“华泰证券研究所”并不得有悖原意。