20220523-万联证券-电子行业周观点_显示面板产能过剩_中高端手机市场快速增长_12页_1mb

电子行业周观点总结（05.16-05.22）

核心内容概述

本报告主要分析了电子行业近期的市场表现、行业动态及投资建议，重点探讨了显示面板产能过剩与中高端手机市场快速增长的现状，并对行业估值、投资机会及潜在风险进行了评估。

主要观点

显示面板行业现状

• 产能过剩：2022年全球面板出货面积增长率预计降至3%，全球面板产值将下滑15%，为近年来首次出现负增长。
• 价格下滑：面板价格已跌至2019年Q4前低附近，预计2022年Q3价格可能企稳，但整体趋势仍具不确定性。
• 供需失衡：自2021年Q2以来，因疫情导致的额外需求减弱，叠加面板厂商产能扩张过快，行业整体处于供给过剩状态。
• 企业亏损：多数面板厂商面临亏损与现金流恶化的问题，预计该状况将持续覆盖2022全年。

中高端手机市场趋势

• 快速增长：2022年Q1中国中高端手机市场（250-399美元）同比增长10%，占总销售额的25.5%。
• 品牌表现：vivo S12以9%的市场份额位居首位，红米K40、荣耀60等紧随其后。
• 市场前景：随着国内经济的发展和消费者对手机品质要求的提升，中高端市场持续增长，利好相关产业链。

行业估值情况

• 估值偏低：SW电子板块PE(TTM)为23.60倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。
• 成长空间：基于5G、新能源车、物联网等趋势，板块估值有较大上升潜力。

周行情回顾

• 整体上涨：上周电子指数（申万一级）上涨4.38%，跑赢沪深300指数2.15个百分点。
• 子行业表现：半导体涨幅最大（5.20%），其中半导体设备涨幅最高（6.90%）。
• 个股表现：上涨个股占比达85.29%，周涨幅最高个股为思特威（8159%）。

关键信息

行业动态

1. 显示面板板块

   • Omdia预测2022年全球面板出货面积增长率为3%，全球面板产值将下降15%。
   • 2021年Q2以来，面板价格大幅下滑，跌幅达50%-70%。
   • 面板厂商面临亏损与现金流压力，预计2022年全年供给过剩。

2. 消费电子板块

   • 2022年Q1中高端手机市场增长显著，占总销售额25.5%。
   • 2月份国内手机销量同比下降20%-24%，预计2022年中国智能手机出货量为3.1亿台，同比下降5.5%。
   • 随着国内经济的发展，中高端市场仍具增长潜力。

公司动态

• 关联交易：上周共发生55笔大宗关联交易，涉及多个公司，交易金额合计96748.97万元。
• 股东增减持：7家公司发生重要股东增减持，其中汇顶科技、和林微纳等公司出现增持，而飞凯材料、商络电子等出现减持。
• 大宗交易：电子板块发生大宗交易合计3408.01万股，成交金额96748.97万元。
• 限售解禁：9家公司发生限售解禁，解禁数量合计约4,654.65万股，涉及总股本比例17.65%至7.53%不等。

投资建议

• 推荐领域：功率半导体、存储、工控芯片、新型显示技术、半导体设备等景气度较高的细分赛道。
• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：根据公司相对大盘涨幅，建议投资者根据自身情况选择买入、增持、观望或卖出。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续可能影响氖气供应，进而对半导体制造成本造成压力。
• 贸易摩擦风险：美方挑起的科技摩擦可能对我国消费电子行业带来冲击。
• 技术研发风险：若企业研发进度不及预期，可能影响市场发展与国产化进程。
• 竞争加剧风险：同行业竞争加剧可能对企业的竞争优势造成影响。

总结

电子行业整体表现较好，但显示面板行业面临产能过剩与价格下滑的挑战，而中高端手机市场则保持快速增长态势。行业估值处于较低水平，具备较大增长潜力。建议投资者关注功率半导体、存储、工控芯片等细分领域，同时需警惕地缘政治、贸易摩擦、技术研发及竞争加剧等风险。