A股量化择时研究报告：金融工程，战略做多不变-20200329-广发证券-22页_2mb

报告摘要

本报告分析了2020年3月23日至3月27日期间A股市场的表现、估值、情绪及择时模型，认为A股处于长期底部位置，估值偏低，市场具备战略做多的条件。

市场表现：本周市场呈现分化，蓝筹股反弹，中小市值公司下跌。上证50指数上涨2.78%，中证500和中证1000指数下跌，医药、食品饮料、银行等板块表现较好，电子、电力设备、通信等板块跌幅较大。
市场估值：沪深300指数PE（TTM）处于历史25%分位数附近，中证500指数PE（TTM）处于历史20%分位数左右，整体估值偏低。
行业估值：商业贸易、建筑材料、地产、建筑装饰、采掘等行业的最新PE接近历史10%分位数，估值处于较低水平；而计算机、通信、电子等行业PE较高，估值偏高。
市场情绪：新高比例和新低比例均下降，均线结构显示市场偏空，基金仓位略有下降，主流ETF处于净流入状态，期权成交量看涨看跌比显示蓝筹股无超买风险。
择时模型：GFTD和LLT模型对主要指数均给出看跌信号，但长期来看，市场仍处于上行周期，估值底和交易活跃度底支撑战略做多观点。
日历效应：历史数据显示，3月A股上涨概率为60%，4月为52%；创业板指分别为44.4%和37%，整体趋势偏弱。
宏观视角：社融同比从下降周期转为上升周期，流动性拐点到来。美股第一段下跌完成，进入震荡期，A股估值偏低，具备战略做多条件。

结构表现：中证100上涨2.46%，中证200下跌0.27%，沪深300上涨1.56%，中证500下跌1.57%，中证800下跌2.06%，中证1000下跌2.06%。
行业表现：强度前五为医药生物、食品饮料、银行、房地产、纺织服装；强度后五为国防军工、电子、休闲服务、计算机、电气设备。

分析师：安宁宁、文巧钧
联系方式：
- SAC执证号：S0260512020003（安宁宁）
- SAC执证号：S0260517070001（文巧钧）
- SFC CE No. BNW179（安宁宁）
- SFC CE No. BNI358（文巧钧）
电话：0755-23948352（安宁宁），0755-88286935（文巧钧）
邮箱：anningning@gf.com.cn（安宁宁），wenqiaojun@gf.com.cn（文巧钧）

研究小组成员：罗军、安宁宁、史庆盛、张超、文巧钧、陈原文、樊瑞铎、李豪、郭圳滨
投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘10%以上
- 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
- 买入（公司）：预期股价强于大盘15%以上
- 增持：预期股价强于大盘5%～15%
- 持有（公司）：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出（公司）：预期股价弱于大盘5%以上