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捷捷微电（300623.SZ）2021Q3业绩总结

核心内容

捷捷微电在2021年第三季度的业绩表现符合市场预期，公司整体盈利能力显著增强，同时加大研发投入，推动新产品MOSFET及小信号系列的发展。公司持续受益于功率半导体行业的高景气度，业绩实现快速增长，投资评级维持“买入”。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年前三季度公司实现营业收入13.46亿元，同比增长94.75%；归母净利润3.89亿元，同比增长100.80%。其中，2021Q3单季度营业收入4.94亿元，环比增长1.58%；归母净利润1.49亿元，环比增长7.27%。
• 毛利率提升：2021Q3销售毛利率达到48.42%，同比提升1.59个百分点，显示公司产品结构优化和成本控制能力增强。
• 研发投入加大：2021Q3研发费用达3,797万元，同比增长90.42%，研发费用率提升至7.68%，表明公司重视技术升级和产品创新。
• 产品结构优化：MOSFET及小信号系列产品营收同比增长超170%，且在中低压应用领域实现较完整的电压覆盖，料号迅速扩充。
• 客户拓展顺利：在“缺芯”背景下，公司积极导入优质客户，如海尔集团、中兴通讯、正泰电器等，进一步巩固市场地位。
• 未来增长预期：公司预计2021-2023年归母净利润分别为5.18亿元、6.87亿元和8.75亿元，对应EPS分别为0.70元、0.93元和1.19元，当前PE为47.8倍，未来PE有望逐步下降至28.3倍，估值具备吸引力。

关键信息

财务指标

营收与利润增长趋势

• 营收增长率：2019年增长25.4%，2020年增长50.0%，2021年预计增长80.1%，2022年预计增长32.5%，2023年预计增长30.6%。
• 归母净利润增长率：2019年增长14.5%，2020年增长49.5%，2021年预计增长82.6%，2022年预计增长32.7%，2023年预计增长27.3%。

资产负债与现金流情况

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致毛利率下滑；
• 行业需求出现下滑；
• 产能建设不及预期，可能影响业绩增长。

估值与评级

• 投资评级：买入（维持）
• 估值方法：基于未来盈利预测和市场基准指数（沪深300、恒生、三板成指/做市指数、标普500或纳斯达克综合指数）进行相对估值分析。
• PE倍数：当前PE为47.8倍，未来PE预计降至28.3倍，估值空间较大。

产品进展

• MOSFET业务：公司临港SGT MOSFET业务进展顺利，现有184种料号，电压等级覆盖30-150V。
• 产品验证：未来将持续在通讯、汽车等高端领域进行产品验证和客户导入，提升产品盈利能力。

客户拓展

• 优质客户：公司已将晶闸管、防护器件等产品导入海尔集团、中兴通讯、正泰电器、德力西电器等下游龙头客户。
• 市场影响力：公司品牌知名度和市场影响力不断提升，有望深度受益国产替代趋势。

总结

捷捷微电凭借在功率半导体领域的深耕，持续受益于行业高景气度，实现业绩高增长。公司加大研发投入，推动MOSFET等新产品落地，提升产品结构和盈利能力。未来增长预期良好，估值合理，维持“买入”评级。然而，需关注行业竞争、需求变化及产能建设风险。