20211020-国海证券-捷捷微电-300623.SZ-三季报点评_2021Q3符合预期_行业景气+产品优化助力崛起_5页_696kb

捷捷微电（300623）2021Q3三季报点评总结

核心内容

捷捷微电于2021年10月20日发布2021年第三季度业绩报告，显示公司前三季度实现营收13.46亿元，同比增长94.75%；归母净利润3.89亿元，同比增长100.80%。其中，2021Q3单季度营收4.94亿元，同比增长74.25%，环比增长1.58%；归母净利润1.49亿元，同比增长94.11%，环比增长7.27%。

公司整体毛利率为48.42%，同比提升1.59个百分点，净利率为30.06%，同比提升3.14个百分点，环比提升1.38个百分点，显示公司盈利能力稳步增强。三费方面，期间费用率（不含研发）为9.41%，同比略有下降，但环比有所上升。

主要观点

• 行业景气度提升：公司受益于功率器件行业的高景气度，业绩持续增长。
• 产品结构优化：公司持续推进产品优化，如VDMOS、SJMOS、SGTMOSFET等，已实现部分产品的批量销售。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，2021Q3研发投入达0.38亿元，同比增长90.47%，环比增长32.04%。
• 技术合作加强：公司与科研院所等机构开展长期技术合作，截至2021Q3已获得授权专利114件，显示其技术实力不断增强。
• 盈利预测维持：公司未来三年盈利预测维持不变，预计2021-2023年归母净利润分别为5.30亿元、6.92亿元、8.71亿元，对应EPS分别为0.72元、0.94元、1.18元/股，当前PE估值为47倍，未来三年PE逐步下降至28倍。

关键信息

财务表现

估值指标

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 新产品研发进度不及预期风险
• 新产品导入进度不及预期风险

投资评级

• 投资评级：买入
• 评级理由：公司受益于行业高景气度，产品结构持续优化，研发投入加大，盈利能力和成长性均表现良好。

分析师信息

• 吴吉森：证券分析师，国海证券研究所，专注于科技行业投资机会挖掘。
• 何昊：研究助理，主要覆盖半导体产业链。
• 厉秋迪：研究助理，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
• 刘煜：研究助理，主要覆盖半导体、数字芯片、射频芯片。
• 赵心怡：研究助理，主要覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资建议

• 买入：公司未来三年业绩增长可期，估值逐步下降，具备较强成长性。
• 行业背景：在功率器件行业高景气度和国产替代加速的背景下，公司有望持续受益。
• 公司战略：公司积极布局MOSFET和IGBT领域，入局CMP抛光产品和车规级功率半导体封测赛道，拓展业务边界。

总结

捷捷微电在2021年前三季度表现出强劲的业绩增长，受益于行业景气度提升和产品结构优化。公司持续加大研发投入，推动技术进步和产品创新，未来成长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的盈利能力和成长前景。投资者应关注下游需求变化及新产品研发进度，以评估潜在风险。