20241202-国证国际证券-美团-W-03690.HK-核心本地商业盈利超预期_上调目标价_5页_628kb

报告摘要

好的，这是对报告内容的总结：

本报告强调，美团2024年第三季度核心本地商业（CLBM）业绩超市场预期，经营利润同比大增44%，达146亿元人民币，超出预期14%。支撑这一增长的是稳健的即时配送单量（总单量约76.9亿单，同比增长145%）和持续优化的收入结构。

第三季度业绩亮点：
- 总收入达936亿元人民币，同比增长22%。
- 核心本地商业收入增长20%，新业务收入增长29%。
- 尤其是核心本地商业，利润率提升至21%。
- 新业务亏损收窄至10亿元。
- 由于核心本地商业超预期增长，机构上调了其2025年经营利润预测7%至约598亿元。
即时配送业务增长稳健：
- 单量保持强劲增长，外卖和闪购业务表现突出。
- 配送收入增长21%，单均收入提升。尽管平均客单价同比下降，但收入增长主要受益于商家规模扩大和广告效率提升。
到店酒旅表现：
- 订单量超过50%的增长，活跃商户数创新高。
- 收入增速虽有放缓，但经营利润率改善。神会员体系的覆盖初步显示出协同效应，中长期增长前景好。
新业务进展：
- 整体新业务亏损收窄（除美团优选外的业务已实现盈利），超出预期。
- 海外业务Keeta在沙特开始试点，但保持审慎策略。
财务展望与估值：
- 预计第四季度整体收入同比增长19%。
- 海内外业务拓展是核心看点，机构基于对美团优势的认可，维持“买入”评级，并将2025年目标价提升至211港元。