20260112-宁证期货-铜_基本面多空交织_铜价高位震荡_6页_1mb

2026年1月12日铜周报总结

核心内容概述

2026年1月12日的铜周报指出，当前铜价处于高位震荡状态，受到技术面、宏观环境与基本面多空因素交织影响。市场在突破历史高点后出现回调，主要由多头获利了结、美元走强以及库存积累等因素共同作用。报告强调，短期内铜价走势将依赖于宏观指引和基本面变化，存在较大波动性。

主要观点

• 市场回顾与展望：铜价在刷新历史高位后出现技术性回调，市场情绪趋于谨慎。宏观层面缺乏明确驱动，基本面供需格局对价格支撑不足，导致铜价高位震荡。
• 价格走势：沪铜价格本周上涨1.56%，升至100,330元/吨；伦铜价格则小幅调整，升贴水变化显示市场对铜价的预期有所波动。
• 库存情况：LME铜库存减少4.37%，SHFE铜库存增加24.22%，显示国内库存积累压力较大，可能对铜价形成一定压制。
• 供需分析：供应端铜精矿价格小幅下跌，电解铜产量稳定；需求端铜材价格微涨，但产能利用率有所下降，显示下游需求受到高铜价抑制。

关键信息

1. 市场回顾与展望

• 铜价走势：上周铜价在刷新历史高位后，后半周出现连续回落。
• 影响因素：
  • 技术性回调：多头获利了结引发价格调整。
  • 宏观环境：美元小幅走强，对大宗商品构成压力。
  • 基本面：国内外库存开始积累，高铜价抑制下游消费，供需格局对价格支撑不足。
• 展望：短期内铜价预计高位震荡，等待新的宏观指引或基本面变化来明确方向。

2. 基本面数据变化

3. 供应情况分析

• 铜精矿价格：TC价小幅下跌，显示精矿供应相对稳定，但价格承压。
• 电解铜产量：国内电解铜产量维持稳定，未出现明显波动。
• 精废价差：主要市场精废价差变化显示废铜价格相对疲软，对精铜需求形成一定压制。

4. 需求情况分析

• 铜材价格：铜材价格小幅上涨，但涨幅有限，显示需求端压力仍存。
• 产能利用率：铜材产能利用率略有下降，反映下游需求疲软。
• 精铜杆成交量：成交量有所波动，显示市场对铜材的需求存在不确定性。
• 保税溢价与提单溢价：洋山铜保税溢价与电解铜仓单提单溢价显示市场对铜的供需关系存在分歧。

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关注因素

• 宏观层面：美国CPI及PPI数据可能对铜价产生影响。
• 基本面层面：下游需求变动、库存变化、精矿供应情况是关键关注点。