> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价高位震荡分析总结 ## 核心内容 2026年8月31日发布的报告指出，铜价在上周呈现高位震荡态势，主要受宏观和基本面因素影响。报告结合了市场数据、供需变化以及地缘政治风险等多方面内容，为投资者提供了全面的市场分析和展望。 ## 主要观点 ### 宏观因素 - 沃什在杰克逊霍尔会议上的发言偏鹰，强调抗通胀仍是美联储首要目标，引发市场对9月加息的预期，风险偏好承压。 - 美国对伊朗实施经济制裁替代军事升级，油价反弹，但地缘政治风险趋于缓和。 - 美财政部扩大长债回购计划，对长端市场注入短期流动性。 ### 基本面因素 - 铜供应端持续偏紧，Codelco上半年产量同比-11%，部分海外冶炼厂因原料短缺导致产能利用率受限。 - 国内铜库存维持低位，7月精铜进口量同比-18.1%，主要来自刚果金和智利的进口量显著下降。 - 内贸现货升水大幅走高，LME0-3BACK维持150美元/吨，国内近月BACK结构走扩。 ### 库存变化 - 全球铜库存有所反弹，截至8月28日，总库存达109.7万吨。 - LME库存增加2.93万吨，注销仓单比例升至54.3%；COMEX库存增加18,170短吨；SHFE库存增加2,697吨；上海保税区库存增加10,500吨。 ### 市场走势 - 沪铜与LME铜价走势分化，沪伦比值升至7.62，主要因美元指数企稳回升。 - LME现货升贴水大幅上涨，上海现货升贴水亦走高，显示市场对铜的紧俏程度。 - COMEX非商业性净多头占比和LME投资基金净持仓变化表明市场投机情绪有所波动。 ## 关键信息 ### 铜价表现 - LME铜价：14285.00美元/吨，周涨幅0.70%。 - COMEX铜价：664美分/磅，周涨幅0.91%。 - SHFE铜价：108900.00元/吨，周涨幅1.07%。 - 国际铜价：97140.00元/吨，周涨幅1.17%。 ### 铜价走势分析 - 铜价高位震荡，主因宏观和基本面因素交织。 - 内贸现货升水大幅走高，显示国内供应紧张。 - LME0-3BACK维持150美元/吨，挤仓压力有所缓解。 - 国内需求端逐步回暖，房地产拖累边际影响减弱。 ### 行业要闻 - **Codelco**：上半年铜产量同比-11%，并完成与普科布雷公司组建合资公司，开发托瓦库项目，预计2030年投产。 - **赞比亚**：2026年第一季度铜产量同比-4.3%，政府制定的300万吨铜产量战略面临挑战，需保持年均22%的增长速度。 ## 风险因素 - **美联储加息路径**：若通胀未能回落，可能再次加息。 - **地缘政治风险**：美国对伊朗的经济制裁可能影响中东石油交易，但整体风险趋于缓和。 ## 投资咨询团队信息 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723 ## 图表与数据来源 - 图表1至图表18展示了铜价走势、库存变化、升贴水、精废铜价差、TC成本等关键数据。 - 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。