20251210-中邮证券-银行11月金融数据前瞻_新增信贷和社融或延续同比少增_11页_646kb

报告概要

本报告分析了2025年11月金融数据的预期情况，重点关注信贷和社融数据，以及相关经济因素。发布时间为2025年12月10日，投资评级为强于大市，维持。

主要预测

预计2025年11月新增信贷约3300亿元，同比少增约2500亿元；新增社融口径人民币贷款约3000亿元，预计新增社会融资规模约21000亿元，同比少增约2000亿元。这些数据反映了金融数据整体偏弱。

原因分析

信贷需求持续偏弱，主要由于经济活动疲软。PMI指数显示制造业景气度低；居民消费信心不足，双十一购物节提前导致消费贷款增长有限；房地产市场表现不佳，商品房成交面积同比减少。银行信贷投放结构中，对公贷款可能小幅提升，但居民端需求承压。

投资建议

推荐关注存款到期改善息差的银行股票，包括重庆银行、招商银行和交通银行；同时受益于固定资产投资改善的城商行，如江苏银行、齐鲁银行和青岛银行。

风险提示

包括模型误差、宏观经济修复不及预期、外部事件恶化等风险。市场有风险，投资需谨慎。