> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 8月金融数据前瞻总结（2026.08.04-2026.09.07） ## 核心内容概述 本报告对2026年8月金融数据进行前瞻分析，重点围绕新增信贷、社融规模、投资建议和风险提示展开。整体来看，8月金融数据表现偏弱，新增信贷和社融同比均出现少增趋势，但部分领域如固定资产投资、对公贷款等存在边际改善迹象。 --- ## 主要观点 ### 1. 新增信贷整体少增 - **信贷口径**：预计8月新增人民币贷款约2500-3000亿元，同比少增约3000亿元。 - **社融口径**：新增实体人民币贷款与信贷口径持平，约2500-3000亿元。 - **信贷投放结构性分化**：对公贷款仍是主要支撑，但持续性和幅度尚需观察；居民短期贷款承压，中长期贷款需求改善有限。 ### 2. 社融规模预计约1.75万亿元 - **社融同比少增**：预计8月新增社融规模约1.75万亿元，同比少增约8000亿元。 - **结构分析**： - 人民币贷款同比少增约3000亿元； - 未贴现票据增加约1000亿元； - 政府债券和企业债券合计净融资约1.26万亿元； - IPO和再融资合计约700亿元； - 信托贷款、委托贷款和外币贷款合计小幅正增约500亿元。 ### 3. 投资建议 - **受益标的**： - 城商行：关注固定资产投资改善带来的受益，如江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。 - 银行股：关注资产质量改善和业绩拐点，如建设银行、平安银行等。 - **政策支持**：新型政策性金融工具的推出对重点省市固定资产投资形成支撑，部分国有银行和区域城农商行规模增速维持高位。 --- ## 关键信息 ### 经济数据表现 - **制造业PMI**：8月官方制造业PMI由49.2%升至49.8%，但仍低于荣枯线。 - **新订单指数**：由48.5%升至50.6%，显示需求边际改善。 - **生产指数**：由49.9%升至50.4%，表明生产活动同步恢复。 - **企业经营状况指数**：由50.08降至48.33，显示企业经营修复力度不足。 - **高频经济活动指数**：由1.36升至1.39，指向经济活动有所回暖。 ### 居民需求分析 - **居民信心指数**：收入信心指数和就业信心指数均出现边际转弱，显示居民消费和借贷意愿受限。 - **房地产市场**：重点100城新建商品住宅成交面积同、环比均下降7%，价格环比上涨0.15%，但整体仍偏弱。 - **汽车消费**：全国乘用车零售162.6万辆，环比增长11%，但同比下降19%，显示需求疲软。 ### 信贷市场表现 - **票据利率**：8月票据利率紧贴价格下限，显示信贷投放压力依然存在。 - **存单利率**：整体平稳，月末小幅上扬，与票据利率差值扩大。 --- ## 风险提示 - **模型误差**：分析基于模型和经验测算，存在判断偏差。 - **政策不确定性**：宏观经济修复速度可能不及预期，外部事件可能超预期恶化。 - **资产质量风险**：不良资产可能集中暴露，影响银行信贷投放和资产质量。 --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |----------|--------|------| | 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅>20% | | 股票评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%-20% | | 股票评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%-10% | | 股票评级 | 回避 | 相对基准指数涨幅<-10% | | 行业评级 | 强于大市 | 行业相对基准指数涨幅>10% | | 行业评级 | 中性 | 行业相对基准指数涨幅在-10%-10% | | 行业评级 | 弱于大市 | 行业相对基准指数涨幅<-10% | | 可转债评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅>10% | | 可转债评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%-10% | | 可转债评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%-5% | | 可转债评级 | 回避 | 相对基准指数涨幅<-5% | --- ## 分析师声明 - 报告由中邮证券研究所分析师张银新撰写。 - 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 所有数据来源于公开资料，独立判断，不受其他利益相关方影响。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供中邮证券签约客户使用，非签约客户请勿使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 中邮证券对报告内容的准确性、完整性不作保证，且不承担由此引起的任何损失。 --- ## 公司简介 - 中邮证券成立于2002年9月，注册资本61.68亿元。 - 为中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - 经营范围涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、基金销售等。 - 截至2025年10月，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 --- ## 中邮证券研究所信息 - **北京**：地址：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，邮编：100050 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com