20210614-中泰证券-煤炭开采行业周报_新安全生产法强化对违法生产打击_供需矛盾未缓解_煤价高位震荡_15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

2021年6月，煤炭行业在新安全生产法实施、煤矿事故频发、供需矛盾未缓解等多重因素影响下，呈现出煤价高位震荡、行业安全边际增强、投资机会持续的态势。分析师陈晨对煤炭行业持“增持”评级，认为未来几年行业仍将维持较高景气度。

主要观点

行业趋势

• 煤价高位震荡：动力煤与焦煤价格均保持平稳，但受安全检查和需求旺盛影响，预计煤价仍将在高位震荡。
• 安全形势严峻：煤矿事故频发，尤其在河南、山西、黑龙江等地，国家加强安全监管，推动行业供给侧改革。
• 行业格局优化：煤炭行业前十企业产量占比约60%，行业集中度提升，竞争格局改善。
• 投资价值凸显：行业具备较强安全边际（PE估值4-7倍），部分龙头股股息率接近10%，具备稳定收益。

投资策略

• 动力煤股：推荐兖州煤业、华阳股份、中煤能源、陕西煤业、中国神华。
• 冶金煤股：推荐潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份。
• 焦炭股：推荐金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

关键信息

动力煤市场

• 价格：秦港山西产5500大卡动力煤价格为927.5元/吨，周环比持平。
• 库存：秦皇岛港库存486万吨，周环比减少28万吨；广州港库存272.3万吨，周环比减少16.1万吨。
• 供需：沿海电厂日耗处于高位，可用天数低位徘徊，补库需求强，煤价维持高位。
• 运输：全国铁路实行新运行图，提升电煤运输保障能力，优化货运结构。

焦煤市场

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价2100元/吨，周环比持平；国际硬焦煤价格上涨3.27%。
• 库存：独立焦化厂炼焦煤库存增加13.77万吨，可用天数上升0.18天。
• 供应：河南地区多数煤矿停产，涉及产能8000万吨以上；山东要求国企增加库存，市场户供给下降；蒙古疫情反弹，进口蒙煤预计减少。

焦炭市场

• 价格：唐山地区二级冶金焦价格2840元/吨，周环比持平；螺纹钢价格上升200元/吨。
• 供需：焦化厂生产率下降，高炉开工率下降，焦炭市场供需关系有所转弱。
• 库存：样本钢厂焦炭库存环比上升7.04万吨，焦化企业库存环比上升2.65万吨。

行业重要事件回顾

1. 5月进口煤炭量：5月全国进口煤炭2104万吨，同比下降4.61%；进口单价86.03美元/吨，同比上涨20.31美元/吨。
2. 安全生产强化：国家矿山安监局发布紧急通知，要求加强防范煤与瓦斯突出事故，开展异地联合监察执法。
3. 山西国企防控：山西强调省属涉煤企业资金流动性不能出问题，推动绿色低碳转型。
4. 铁路运输优化：全国铁路实行新运行图，提升电煤运输保障能力，助力“公转铁”政策。

风险提示

• 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：为保供应稳价格，行政性调控可能对行业造成较大影响。
• 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等新能源持续发展，可能对火电造成替代压力。
• 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤价和供需产生影响。

行业数据概览

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：1013041百万元
• 行业流通市值：294518百万元

总结

煤炭行业在多重因素影响下，仍具备较高的投资价值。新安全生产法的实施、煤矿事故频发、安全监管加强，推动行业供给侧改革，提升安全边际。动力煤和焦煤价格维持高位，焦炭市场供需关系有所转弱，但行业整体仍保持较高景气度。分析师建议重点关注动力煤、冶金煤及焦炭相关企业，同时警惕经济增速、政策调控、可再生能源替代及进口变化等风险因素。