20230504-建信期货-铝月报_五月供应放量或有限_价格存支撑_13页

• 厂商声明：建信期货研究发展部有色金属研究团队成员为余菲菲（期货从业资格号：F3036190）及张平（期货从业资格号：F3015713），报告撰写日期为2023年5月4日。

📍【内容方向】
铝产业月度分析报告包括宏观情绪分析、基本面研究、供需数据及月度展望

📊【宏观分析】

• 当前宏观情绪受美联储议息会议和银行危机事件影响较大，预计市场震荡仍将持续。
• 硅谷银行事件引发市场抛售，但美联储对市场预期管理能力暂显，后续加息路径或存在不确定性。

📈【市场回顾】

• 当月沪铝与伦铝价格呈现冲高回落，库存加速去化，但受雨季影响，5月供应释放节奏有所延后📉

📦【供给端分析】

1. 云南减产已落地，运行产能降至4000万吨以下。
2. 5月预计产能逐步上修（四川、贵州、广西复产增加，内蒙古新产能释放）、尤其是新增产能落地需关注耗电结构变化。
3. 氧化铝价格上涨压力仍存，氧化铝价格颓势难改，外矿进口窗口仍关闭。
4. 电解铝库存大幅下降，但仍存在问题需关注复产进度📉

🏭【需求端分析】

1. 铝材出口呈现下滑，海外需求疲软是主要问题之一。
2. 不良天气+疫情刚放开+短期订单减少，打击出口需求。
3. 国内需求端，房地产市场表现沟通，工业需求如汽车和新能源维持稳定，但价格利等因素拖累情绪。🚀

🔮【月度展望】

• 供应侧压力不会放松，丰水期云南复产提上日程，但五一后需求回落，库存去化速度放缓。
• 预计铝价继续震荡，区间波动为主，短期难有中长期趋势性变化。

⚠️风险提示：

• 美联储政策不确定
• 云南水电供应仍需关注
• 全球银行业危机持续带来避险情绪