20250921-创元期货-有色锌周度报告_降息落地_价格回调_16页_1mb

锌周度报告分析与总结

市场回顾

周四美联储降息落地，导致锌价整体回调，外盘和沪锌价格大幅下跌。内外比价自低位小幅回升，现货市场维持较深贴水状态。

供应端分析

锌供应端保持充足，矿端进口TC继续上涨；冶炼端9月环比预期小幅减产，但整体开工率维持高位。国内锌精矿进口量增加，冶炼生产得益于高开工率支撑。

需求端分析

需求端环比有所回升，镀锌终端和压铸方面改善，但8月表需再度走高。库存持续积累对后续需求构成压力，8月终端需求和累库斜率显示消费表现不突出。

库存与基本面展望

基本面持续偏弱，国内持续累库叠加宏观溢价回落影响。海外锌价有冶炼扰动和低库存支撑，形成内弱外强格局。预期比价继续下行，需关注出口窗口开启后的内外平衡影响。

关键数据摘要

• 8月锌精矿进口46.73万吨，锌锭进口2.57万吨。
• 供应端产能放量，需求端表需环比回升.
• 库存累库增加，市场预期价格下行压力显著.