20230504-华安期货-铝_海外银行暴雷再现_注意沪铝快速承压风险__10页_861kb

华安期货铝价分析周报总结（2023/5/4）

主要影响因素

• 海外银行暴雷事件持续，叠加美联储加息至5%-5.25%并暗示停止加息，但利率维持高位，导致工业品价格承压。
• 国内经济：中央政治局会议强调经济恢复性好转，但内生动力不足，关注后续政策支持。
• 全球市场：假期期间，LME铝价下跌13.8%，油价暴跌10%，金价上涨。

当前市场状况

• 库存数据：国内电解铝锭社会库存798万吨，较上周下降66万吨；铝棒库存1526万吨，环比小幅波动。
• 供给端：2023年3月电解铝产量3367万吨，同比增长30%，1-3月累计产量增长59%，利润可观，供给维持高位。
• 成本端：预焙阳极价格下调，电解铝生产成本可能下滑，关注度高。
• 需求端：铝加工行业综合开工率65.5%，环比上涨0.2%，季节性低于往年，传统旺季结束，需求修复缓慢。

行情展望

• 多空因素交织：海外宏观风险增加，需求偏弱，可能导致“成本塌陷”逻辑，抑制价格上涨。
• 短期预期：沪铝开盘承压，市场可能进入调整期，关注需求和库存变化。

策略建议

• 单边交易：无明确建议。
• 无套利策略：建议多06、空05合约，利用期现结构变化机会。
• 其他：无期权相关策略。

关注要点

• 核心数据：海外银行事件发展，国内基本面数据（需求开工、库存变化）。
• 影响指标：基差、期现结构、隐含波动率。