20240926-东吴证券-策略点评_港股反弹_买什么__4页

港股反弹动因分析及投资建议

当前市场动态与核心观点

1. 港股进一步反弹：除先前分析的交易活跃度、盈利改善、美元利率等因素外，近周观察到资金结构和行业配置的显著变化。
2. 资金流动新趋势：
   • 外资与本地资金回流：今年以来南向资金持续为港股市场提供资金支持，近期累计净买入额上升且配置全球资金连续6周流入港股，受美联储降息影响。
   • 本地资金推测：部分香港本地资金也有回流迹象，本地股在香港市场底部形成过程中持续贡献。
3. 行业配置转变：
   • 南下资金于今年7月末后加大对非必需消费和资讯科技业（如科技互联网）的配置力度，反映其对成长股的偏好增强。
   • 受港股流动性预期改善推动，成长股的估值空间打开吸引了部分投资者。

后期展望与投资方向

1. 外资持续流入预期：9月24日国新办新闻发布会超预期的货币政策也将促进部分外资流入港股，有利支撑进一步反弹。
2. 基本面驱动港股反弹空间：外资长线资金流入中概股的关键仍在于中国经济基本面、政策刺激效果和财政执行力。
   • 若财政政策得到有效落实、经济基本面加速转好，港股反弹空间将进一步扩展。
3. 重点推荐行业方向：
   • 科技互联网：全球最大中产阶级消费升级基础上的增长驱动；
   • 新能源与汽车行业：全球竞争优势显著；
   • 一般消费：特别是食品饮料中的白酒板块，具有不可替代性。

风险提示

• 政策刺激效果不及预期；
• 美联储降息进程或超预期变动；
• 地缘政治黑天鹅事件风险。

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