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报告摘要

锰硅市场早报总结（2025-05-22）

基本面分析
锰硅市场受盘面持续偏强震荡影响，原料端（锰矿、锰合金）现货价格呈上升趋势。矿商报价坚挺，低价锰矿稀缺，硅锰厂成本支撑增强，显露挺价情绪。但主流钢厂首次询盘采购量低于预期，硅锰厂现货报价意愿较弱，市场整体维持观望状态，等待钢招最终定价。
基差与盘面表现
现货价格为5620元/吨，09合约基差为-172元/吨，表明现货贴水期货，偏空信号。09合约期价位于MA20线下，进一步强化偏空预期。
库存状况
全国63家独立硅锰企业库存为116500吨，而50家钢厂库存平均可用天数达1627天，显示供给端库存压力较大，偏多信号。
主力持仓动向
主力合约净空持仓，空头力量持续增加，偏空趋势显著。
价格预期
预计本周锰硅价格将震荡运行，09合约目标区间为5750-5900元/吨。
供应端数据
- 产能：中国硅锰企业产能从2016年起逐步增长，2024年已达较高水平。
- 产量：广西、贵州、内蒙古等地月度产量波动明显，2025年同比有所提升；全国日均产量及开工率在2020年后持续增长，至2024年达峰值。
- 地区分布：内蒙古、宁夏、贵州等地为主要产区，产量占比突出。
需求端分析
- 钢招采购：河钢集团、沙钢股份等大型钢厂采购量阶段性波动，但首轮询盘未达预期，显示需求端动能不足。
- 采购价格：宝钢股份、宝武鄂钢等企业采购价在2020年后呈现波动，部分钢厂价格维持高位。
成本与价格关联
- 锰矿成本：进口量主要来自澳大利亚、加蓬及非洲南部，2020年后进口量上升，港口库存波动显著。天津港与钦州港是主要集散地，高品矿价格持续高位。
- 地区成本差异：内蒙古、宁夏、广西等地成本差异明显，部分区域成本较高。
利润分析
北方大区及南方大区利润走势分化，部分区域利润率维持在1000-3000元/吨区间，但2020年后出现波动。