20240515-华鑫证券-普冉股份-688766.SH-公司事件点评报告_2024Q1业绩超预期_需求复苏+新品放量带动长期成长_5页_278kb

普冉股份（688766SH）2024Q1业绩超预期分析报告总结

普冉股份发布2024年第一季度报告，单季度营收达405亿元，同比增长9852%，环比增长1250%，创上市以来单季最高营收记录。归母净利润0.50亿元，同比增长27741%，扣非归母净利润0.62亿元，同比增长23299%。

主要分析要点如下：

一、业绩驱动因素

• 下游需求恢复：消费电子等下游需求回暖，公司积极拓展市场份额，产品出货量同比上升，带动营收增长。
• 费用优化：销售、管理和研发费用支出同比增长1328%，小于收入增长，规模效应显现。
• 资产减值减少：资产减值损失同比减少1.61亿元，对利润形成正向贡献。

二、产品线进展

• NORFlash：
  • 512Mbit大容量产品已实现量产出货，持续推进工艺研发，提升市场占有率。
  • 512Mbit车载产品完成AEC-Q100认证，应用于车载导航和娱乐系统。
• EEPROM：
  • 在工业控制领域应用占比提升，稳定毛利率。
  • 车载产品完成车规认证，逐步拓展国内外市场，汽车电子营收占比提升。

三、新战略方向：公司实施“存储+”战略，拓展微控制器（MCU）和模拟芯片领域。

• 布局ARM Cortex-M内核的32位MCU产品，首批MCU芯片已量产。
• 在VCMDriver和光学防抖（OIS）产品领域取得进展，实现批量出货，形成产品协同效应，增强摄像头模组竞争优势。

四、盈利预测
预测公司2024至2026年营收分别为152.7亿、189.6亿、235.1亿元，EPS分别为2.02元、3.26元、4.39元。当前股价对应PE分别为60.9倍、37.6倍、28.0倍。该机构维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

五、风险提示
包含宏观经济、产品研发进度、行业竞争加剧、下游需求波动等风险。

总结：普冉股份凭借存储领导地位和战略拓展，看好其长期成长空间，建议投资者关注其电动化和车规级市场的突破进展。