20230903-安信证券-海尔生物-688139.SH-23Q2短期阶段性放缓_静待需求复苏_5页_801kb

海尔生物(H688139.SH)研究报告总结（摘自2023年9月3日安信证券）

核心内容摘要

• 评级与股价目标：维持“买入-A”评级，目标价6,133元（2023年30倍市盈率）。
• 业绩表现：2023年上半年营收127亿元，同比增长0.2%；净利润27.8亿元，同比降73.6%。但2023年第二季度单季呈现阶段性波动，营收同比下降17.1%，归母净利润同比下降24.7%。

主要驱动因素

生命科学业务短期承压，非存储类新产业成为增长动力：Q2波动主要受公共卫生防控类业务调整及阶段性高研发投入费用影响。其中：

• 生命科学业务短期增速放缓，但长期成长动能待释放；
• 医疗创新业务增长强劲，同比增幅达3,144%，围绕自动化药房、血站等场景持续拓展，场景解决方案不断丰富。

海外市场强力推进：东欧、非洲等地区用户扩张加速，经销商数量增至800家，中标非洲疾控中心项目，持续优化国际布局。

财务端展望基于2023-2025年5年预测，公司营收复合增长率约196%。

投资建议与风险提示

• 建议：聚焦非存储类增长赛道、场景智能化升级及全球化带来的持续弹性。
• 风险：
  • 研发/市场推广新的不确定性风险。
  • 海外市场扩张不及预期。
  • 国内外政策变动带来的不确定影响。

财务指标数据趋势（部分）

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