20240825-西南证券-海尔生物-688139.SH-低温存储收入环比提升_新产业收入同比提升23__6页_1mb

海尔生物2024年中报总结

关键财务数据

• 2024年H1营收122亿元，同比下降37%，归母净利润23亿元，下降158%。
• Q2单季归母净利润为097亿元，同比下降314%，扣非净利同比下降244%。
• 毛利率下滑至48.3%，主要受新会计准则影响；若调整后毛利率为50.1%。

业务分析：

1. 低温存储业务

   • 上半年收入环比增长20%+，太阳能疫苗订单延迟导致整体下滑50%，但海外业务已加速布局。
   • 国内新增订单同比增长200%，海外市场覆盖超150国，并与WHO等机构深化合作。

2. 非存储新业务

   • 新产品（如培养箱、离心机）及服务收入增长26%，用药自动化新增订单增长200%。
   • 上海元析仪器并购落地，切入分析仪器赛道，服务年复合增速超过30%。

海外市场拓展

• 全球经销网络突破800家，提供本地化支持，克服海运难题保障疫苗交付。
• 在非洲等地区推进公共卫生体系建设，太阳能疫苗冷藏箱技术优势明显。

投资建议与预测：

• 预计2024-2026年归母净利润复合增速232%，维持“买入”评级。
• 关注并购扩张及物联网创新对长期增长的助力。

风险提示

• 汇率波动、并购不及预期、海外收入波动及库存周期等风险需警惕。