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海尔智家 (600690.SH) 2026年一季报总结

核心内容

海尔智家（600690.SH）于2026年发布了一季度财务报告，整体业绩出现阶段性波动，但公司通过多种措施稳定股东权益并推动长期增长。

业绩表现

• 营业收入：2026Q1实现736.87亿元，同比下降6.87%。
• 归母净利润：实现46.52亿元，同比下降15.22%。
• 经营利润：若剔除北美市场影响，2026Q1经营利润增长10%。
• 毛利率：同比下降0.05个百分点至26.5%。
• 净利率：同比下降0.6个百分点至6.52%。
• 经营性现金流净额：16.11亿元，同比下降29.46%。

财务指标趋势

资产负债情况

• 总资产：2026E预计为316,070亿元，持续增长。
• 流动资产：2026E预计为166,458亿元，较2025A增长。
• 非流动资产：2026E预计为149,612亿元，保持稳定。
• 负债合计：2026E预计为183,340亿元，资产负债率维持在58%左右。
• 流动比率：维持在1.1左右，财务稳健。
• 速动比率：2026E预计为0.6，略低于流动比率，但仍在合理区间。

现金流情况

• 经营性现金流净额：2026Q1为16.11亿元，同比下降29.46%。
• 销售商品收到的现金：2026Q1为790.29亿元，同比下降3.63%。
• 现金净增加额：2026E预计为7,871亿元，较2025A显著回升。

股东权益措施

• 股份回购：2026年3月27日推出30亿~60亿元A股回购方案，用于增厚股东权益。
• 注销股份：拟注销7454.15万股A股回购专户股份，进一步优化股本结构。

员工持股计划

• 参与对象：包括董事、高级管理人员、核心技术人员，共计不超过2,667人。
• 资金额度：8.7亿元，来源于激励基金。
• 考核目标：以2026-2028年ROE为考核标准，若ROE≥17%，则三期分别归属40%、30%、30%；若ROE在16%~17%之间，由管委会决定归属比例；若ROE<16%，则不归属。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响成本和利润。
• 房地产市场波动：对销售和渠道产生影响。
• 市场竞争加剧：对市场份额和盈利能力构成压力。

投资建议

• 评级：维持“买入”投资评级。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为208.02/228.78/250.51亿元，同比增长6.4%、10.0%、9.5%。
• 估值趋势：P/E和P/B持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。

股票信息

股价走势

• 股价走势图：附图显示股价波动情况，但未提供具体数据。

分析师声明

• 分析师：徐程颖、陈思琪
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680524070002
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com

估值与财务比率

• EV/EBITDA：2026E预计为6.9倍，持续下降，显示市场对公司未来盈利的乐观预期。
• 净利率：预计2026E为6.5%，2028E为7.2%，保持稳定增长。
• ROIC：2026E预计为12.6%，逐年提升，显示资本使用效率改善。

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担风险。