> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海尔智家 (600690.SH) 2026年一季报总结 ## 核心内容 海尔智家（600690.SH）于2026年发布了一季度财务报告，整体业绩出现阶段性波动，但公司通过多种措施稳定股东权益并推动长期增长。 ## 业绩表现 - **营业收入**：2026Q1实现736.87亿元，同比下降6.87%。 - **归母净利润**：实现46.52亿元，同比下降15.22%。 - **经营利润**：若剔除北美市场影响，2026Q1经营利润增长10%。 - **毛利率**：同比下降0.05个百分点至26.5%。 - **净利率**：同比下降0.6个百分点至6.52%。 - **经营性现金流净额**：16.11亿元，同比下降29.46%。 ## 财务指标趋势 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 4.3% | 5.7% | 6.0% | 5.0% | 4.0% | | 归母净利润增长率 | 12.9% | 4.4% | 6.4% | 10.0% | 9.5% | | EPS（最新摊薄） | 2.00 | 2.09 | 2.22 | 2.44 | 2.67 | | ROE | 16.8% | 16.5% | 16.7% | 16.9% | 17.1% | | P/E | 10.3 | 9.8 | 9.3 | 8.4 | 7.7 | | P/B | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | ## 资产负债情况 - **总资产**：2026E预计为316,070亿元，持续增长。 - **流动资产**：2026E预计为166,458亿元，较2025A增长。 - **非流动资产**：2026E预计为149,612亿元，保持稳定。 - **负债合计**：2026E预计为183,340亿元，资产负债率维持在58%左右。 - **流动比率**：维持在1.1左右，财务稳健。 - **速动比率**：2026E预计为0.6，略低于流动比率，但仍在合理区间。 ## 现金流情况 - **经营性现金流净额**：2026Q1为16.11亿元，同比下降29.46%。 - **销售商品收到的现金**：2026Q1为790.29亿元，同比下降3.63%。 - **现金净增加额**：2026E预计为7,871亿元，较2025A显著回升。 ## 股东权益措施 - **股份回购**：2026年3月27日推出30亿~60亿元A股回购方案，用于增厚股东权益。 - **注销股份**：拟注销7454.15万股A股回购专户股份，进一步优化股本结构。 ## 员工持股计划 - **参与对象**：包括董事、高级管理人员、核心技术人员，共计不超过2,667人。 - **资金额度**：8.7亿元，来源于激励基金。 - **考核目标**：以2026-2028年ROE为考核标准，若ROE≥17%，则三期分别归属40%、30%、30%；若ROE在16%~17%之间，由管委会决定归属比例；若ROE<16%，则不归属。 ## 风险提示 - **原材料价格波动**：可能影响成本和利润。 - **房地产市场波动**：对销售和渠道产生影响。 - **市场竞争加剧**：对市场份额和盈利能力构成压力。 ## 投资建议 - **评级**：维持“买入”投资评级。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为208.02/228.78/250.51亿元，同比增长6.4%、10.0%、9.5%。 - **估值趋势**：P/E和P/B持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。 ## 股票信息 | 项目 | 信息 | |------|------| | 行业 | 白色家电 | | 前次评级 | 买入 | | 04月27日收盘价（元） | 20.52 | | 总市值（百万元） | 192,428.96 | | 总股本（百万股） | 9,377.63 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 52.41 | ## 股价走势 - **股价走势图**：附图显示股价波动情况，但未提供具体数据。 ## 分析师声明 - **分析师**：徐程颖、陈思琪 - **执业证书编号**：S0680521080001、S0680524070002 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com ## 估值与财务比率 - **EV/EBITDA**：2026E预计为6.9倍，持续下降，显示市场对公司未来盈利的乐观预期。 - **净利率**：预计2026E为6.5%，2028E为7.2%，保持稳定增长。 - **ROIC**：2026E预计为12.6%，逐年提升，显示资本使用效率改善。 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担风险。