20230517-财信证券-传媒行业月度点评_AI行情回落_关注基本面优质个股_18页_1mb

传媒行业报告总结 - 2023年5月17日

要点回顾

1. 市场表现：传媒（申万）指数2023年4月16日至5月15日上涨11%，跑赢沪深300指数338 pct，全年累计上涨44.98%。
2. 业绩情况：2023年一季度传媒行业营收同比下降0.58%，归母净利润同比增长8.34%，盈利能力有所提升，归母净利率增加。
3. 风险提示：政策监管、竞争加剧及技术落地不及预期构成主要风险。
4. 投资建议：关注高股息、版权优良的国企出版企业，以及AI技术融合顺畅的游戏股，维持行业“同步大市”评级。

估值及市场比较

• 截至2023年5月15日，传媒（申万）PE（TTM中值）为57.02倍，位于历史72.67%分位，估值处于高位。
• 板块整体跑赢市场，但相对沪深300的估值溢价显著。

行业细分

• 电影：4月票房同比增长157.8%，上座率达6%，国漫表现亮眼，龙头院线份额提升。
• 游戏：一季度环比回升，但海外市场收入走弱；国产游戏出海收入前三由版本号支持企业主导。
• 广告：市场整体下滑45%，移动端广告增长乏力，线下广告渠道如电梯媒体有所回暖。

推荐股票

• 中南传媒：国有出版优势显著，估值较低。
• 吉比特、三七互娱、完美世界：AI结合紧密，新品增量明确。
• 分众传媒、芒果超媒：受益于广告复苏，估值修复逻辑增强。

立场与建议

• 短期估值调整后，适当关注AI应用端及业绩弹性高的个股。
• 风险点跟踪：政策变化对传媒内容板块影响待观察。