20230517-华创证券-保险行业2023年中期策略报告_渠道改革驱动价值抬升_人身险拐点已至_28页_2mb

该报告分析了中国保险行业在2023年的中期策略，聚焦人身险和财产险两大领域。报告核心观点是：人身险行业拐点已至，由代理人渠道改革驱动价值抬升，表现筑底回升，主要得益于疫情后需求回暖、原保险保费收入增长（2022年同比+28%，2023Q1同比+89%），新业务价值增速在2023Q1由负转正，主要公司如中国人寿、中国平安新单增速改善。代理人体量虽缩减（行业规模同比-31pct，2022年），但质态提升，人均产能显著提高，推动新单和NBV增长。财产险行业景气度持续攀升，2022年保费收入同比+87%，车险和非车险增速强劲，成本端优化缓解压力，投资端在经济复苏下收益率逐步回升。投资建议强调关注中国太保、中国人寿等龙头股，PEV和PB估值显示吸引力，建议在低基数和准则利好下增持。风险包括渠道转型不及预期、权益市场动荡、利率下行和经济压力。总体看，保险行业在负债端改革、资产端修复和高质量发展指标驱动下，预计全年将保持增长势头，推荐顺序为太保、国寿、友邦H、平安、新华等人身险股，以及中国人保等财产险股。