20140714-申万宏源-煤炭行业_周报-炼焦煤市场进入盘整阶段_15页_692kb

炼焦煤市场进入盘整阶段总结

核心内容

2014年7月14日发布的报告指出，煤炭市场整体进入盘整阶段，动力煤和炼焦煤价格均呈现弱势或平稳态势。报告对煤炭行业进行了详细的市场分析，并对重点公司进行了盈利预测与投资评级。

主要观点

• 市场整体状况：煤炭市场行情继续下滑，需求低迷，动力煤价格维持弱势，炼焦煤市场则继续盘整。
• 动力煤市场：虽然部分大型煤企降价后，下游电厂需求短暂增长，但电厂库存仍高，日耗低迷，导致动力煤价格持续承压。港口煤炭吞吐量下降，但调入量上升，库存维持高位。
• 炼焦煤市场：利好政策如蒙西至华中铁路项目预计三季度开工，增强了市场预期，但行业产能压缩尚未有实质性进展，销售压力依然存在。下游压价与煤企挺价并存，价格暂未调整，市场将延续盘整。
• 投资建议：报告继续推荐贵州能源整合新平台中捷股份。

关键信息

一、动力煤供需矛盾突出

• 港口价格：秦港动力煤价格环比持平，但环渤海动力煤价格指数持续下行。
• 产地价格：山西大同、山东兖州等主产地动力煤价格弱势持稳。
• 国际煤价：国际动力煤价格普遍下跌，澳大利亚BJ动力煤价格指数下跌1.35%。
• 油煤价比：国际油价与国内煤价比值下降，国内煤价优势减弱。
• 电厂情况：六大电厂日均耗煤小幅上升，库存微幅下降，但可用天数仍高于20天。

二、炼焦煤继续盘整

• 主产地价格：山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格基本平稳。
• 细分产品：焦精煤、肥煤、瘦煤等炼焦煤产品价格维持稳定。
• 喷吹煤价格：山西阳泉喷吹煤价格弱势下跌，长治喷吹煤价格保持平稳。
• 无烟煤价格：阳泉、晋城无烟煤坑口及车板含税价环比持平。

三、海运费变化

• 国内航线：平均海运费微幅上涨0.19%。
• 国际航线：澳洲-中国煤炭海运费小幅下跌4.9%。

四、港口动态

• 调入与调出：秦港调入量上升，调出量下降，库存小幅反弹。
• 库存水平：秦港煤炭库存周环比上升2.6%，内贸煤库存同步上升。

五、电厂数据

• 耗煤量：六大电厂日均耗煤小幅上升，直供电厂日均耗煤也有明显增长。
• 库存变化：六大电厂库存小幅下降，但整体仍处于高位。

投资评级与盈利预测

投资评级说明

• 买入（Buy）：证券相对强于市场表现20%以上。

• 增持（Outperform）：证券相对强于市场表现5%~20%。

• 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%~+5%之间波动。

• 减持（Underperform）：证券相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行承担投资风险，且不应将本报告作为投资决策的唯一依据。