20160905-申万宏源-煤炭行业周报_炼焦煤价格超预期反弹_进入快速上涨通道_12页_1003kb

煤炭行业周报总结 (2016.8.27~2016.9.2)

核心内容

2016年9月5日发布的煤炭行业周报指出，随着季节性需求的增加以及市场对煤价上涨的预期，煤炭市场呈现出积极的上涨趋势。特别是炼焦煤价格超预期反弹，进入快速上涨通道，这为炼焦煤类上市公司带来了投资机会。发改委加强了去产能督查，预示大规模去产能即将启动。此外，港口库存持续下降，下游市场需求旺盛，而海运费因船舶供给增加出现回调。

主要观点

• 炼焦煤价格快速上涨：各大煤炭企业上调焦煤价格60-90元/吨，炼焦煤价格进入快速上涨通道，预计9月全国焦煤涨幅将进一步扩大。
• 动力煤价格上涨：环渤海地区动力煤交易价格再次上行，电厂采购积极性提高，煤炭需求增长明显。
• 无烟煤与喷吹煤价格稳中有涨：受钢材价格上涨带动，无烟煤和喷吹煤价格开始上涨，市场需求持续增长。
• 港口库存下降：秦港煤炭库存降至251.50万吨，创下历史新低，调出量大幅增加，港口吞吐量上升。
• 国际油价与煤价比值变化：国际油价与国内煤价比值有所下降，而国际油价与国际煤价比值略有上升。
• 海运费回调：国内主要航线平均海运费环比下跌15.74%，而澳洲-中国海运费小幅上涨。

关键信息

重点推荐公司

• 潞安环能
• 冀中能源
• 阳泉煤业
• 西山煤电
• 陕西煤业
• 海德股份（不良资产处置公司）

公司盈利预测（单位：元/股、倍）

重要数据

动力煤价格

• 山西大同：动力煤价格环比持平。
• 内蒙古：鄂尔多斯6000大卡动力块煤坑口含税价环比上涨20元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价环比上涨20元/吨，6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨25元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比上涨18元/吨，报收494元/吨。

炼焦煤价格

• 山西古交：2#焦煤价环比上涨90元/吨，报收760元/吨。
• 河北：邢台焦精煤车板价环比上涨10元/吨，报收820元/吨；唐山肥精煤车板价环比上涨50元/吨，报收840元/吨。
• 山东鲁西南：炼焦煤价格指数环比上涨2点，报收93.1点。
• 安徽：1/3焦精煤车板含税价环比下跌25元/吨。
• 贵州：焦精煤出厂含税价环比持平，报收760元/吨。

无烟煤价格

• 阳泉：末煤坑口含税价环比上涨10元/吨，报收300元/吨。
• 晋城：末煤车板含税价环比上涨10元/吨，报收390元/吨。

喷吹煤价格

• 阳泉：发热量7000-7200大卡喷吹煤车板含税价环比持平，报收495元/吨。
• 长治：6000-6300大卡喷吹煤车板含税价环比上涨20元/吨，报收517元/吨。

港口数据

• 秦港：日均调入量39.60万吨，调出量47.13万吨，库存251.50万吨。
• 广州港：煤炭库存199.20万吨，环比增加10万吨。
• 锚地船舶：日均锚地船舶63艘，预到船舶日均16艘。

电厂数据

• 六大电厂：日均耗煤61.27万吨，环比下降15.04%；库存1103.00万吨，环比上升8.95%；存煤可用天数增加至18天。

海运费

• 国内主要航线：平均海运费环比下跌5.68元/吨，报收30.42元/吨。
• 澳洲-中国：煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.46美元/吨至4.78美元/吨。

市场展望

• 炼焦煤价格有望在三季度末进一步超预期上涨，重点关注相关上市公司。
• 动力煤价格上涨趋势已定，市场需求旺盛。
• 国际油价与煤价比值变化对国内煤价有一定影响，但整体煤价仍受国内需求主导。
• 港口库存下降和调出量上升表明下游市场对煤炭需求持续增加。
• 海运费回调反映市场供给改善，但国际海运费仍有小幅上涨。

投资建议

• 重点推荐炼焦煤类上市公司：潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、西山煤电、陕西煤业。
• 同时推荐具有煤炭背景的不良资产处置公司：海德股份。

风险提示

• 市场变化快，需关注政策变化和供需波动。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 市场有风险，投资需谨慎。