20230330-国金证券-特宝生物-688278.SH-慢乙治疗应用不断深入_派格宾维持高速增长_4页_889kb

报告摘要

特宝生物是一家专注于生物医药领域的公司，其核心产品派格宾在慢性乙肝治疗领域表现突出，公司整体业绩保持高速增长，未来发展前景被看好。分析师维持“买入”评级，并给出了详细的盈利预测与估值分析。

派格宾持续放量：派格宾作为公司核心产品，2022年销售194.07万支，同比增长43%，贡献收入11.61亿元，同比增长51%。公司持续推进乙肝临床治愈研究，支持多项公益项目，未来销售增长潜力大。
其他产品线表现：血液肿瘤产品线中，特尔津收入稳定增长，特尔康收入有所下降，特尔立收入增长显著。整体产品线表现分化，但派格宾的带动作用明显。
研发投入加大：公司持续加大研发投入，推进多项临床试验，包括首个以乙肝表面抗原清除为主要疗效指标的长效干扰素确证性临床试验，以及YPEG-G-CSF和YPEG-GH等新产品的研发进展。
盈利预测与估值：预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.42亿元、6.32亿元和8.33亿元，对应EPS分别为1.09元、1.55元和2.05元，P/E分别为42倍、30倍和22倍。公司盈利能力和估值水平均呈现稳步上升趋势。
投资评级：分析师维持“买入”评级，认为未来6-12个月内股价有望上涨15%以上。

每股指标：
- 每股收益：1.087元、1.553元、2.049元
- 每股净资产：4.247元、5.449元、7.098元
- 每股经营现金净流：1.155元、1.702元、2.225元
- 每股股利：0.300元、0.350元、0.400元
回报率：
- 净资产收益率：25.59%、28.49%、28.86%
- 总资产收益率：20.91%、23.40%、23.83%
- 投入资本收益率：24.92%、27.47%、28.19%
增长率：
- 主营业务收入增长率：38.74%、34.66%、31.99%
- EBIT增长率：43.88%、39.65%、33.88%
- 净利润增长率：54.01%、42.89%、31.96%
资产管理能力：
- 应收账款周转天数：43.0天、42.0天、41.0天
- 存货周转天数：240.0天
- 应付账款周转天数：140.0天
- 固定资产周转天数：25.2天
偿债能力：
- 净负债/股东权益：-39.85%、-49.05%、-57.72%
- EBIT利息保障倍数：-217.2、-148.3、-98.3
- 资产负债率：18.26%、17.88%、17.42%