20180619-东方财富证券-策略周报_贸易争端再起_市场再度承压_16页_1mb

策略周报总结

核心内容

2018年6月19日发布的策略周报分析了当前中国股市所面临的宏观经济、政策事件、市场资金流动和估值情况，并提出了相应的市场策略建议和风险提示。

主要观点

• 经济数据表现：上周发布的经济数据显示，工业增速略微回落，固定资产投资下滑，基建投资增速负增长，房地产投资增速略降，消费数据回落，但地产销售有所反弹。整体经济仍依赖房地产投资。
• 货币与信贷情况：M2增速与前值持平，低于预期；新增贷款低于预期和前值，但同比多增；住户类贷款增加，企业贷款减少，信贷未明显减弱。
• 社融数据：5月社融新增规模同比少增，环比减少幅度超过50%，主要由于表外收缩。
• 贸易争端影响：美国对约500亿美元中国商品加征25%关税，中方采取同等规模、同等力度的反制措施，贸易争端再起，市场承压。
• 美联储加息：美联储宣布加息25个基点，预计2018年还将加息2次，2019年加息3次。由于国内经济数据回落和贸易争端未解，国内央行未跟随加息。
• 市场策略：若贸易争端持续，出口可能下滑，国内或出台大型基建投资对冲影响。银行等蓝筹估值处于历史低位，或对市场形成支撑。

关键信息

市场表现回顾

• 指数市场：上证指数下跌1.48%，深成指下跌2.57%，中小板下跌3.10%，创业板下跌4.08%，沪深300下跌0.69%，上证50微涨0.60%。
• 板块表现：钢铁、房地产、金融、家电等周期和消费板块涨幅居前，军工、信息技术、医药生物、农林牧渔等板块跌幅靠前。
• 概念板块：租售同权、央视50、稀土永磁等概念板块上涨，而在线教育、智能穿戴等概念板块下跌。
• 个股表现：近530只个股上涨，涨幅主要集中在上市新股、次新股及房地产相关个股，部分前期表现较好的次新股和行业龙头出现下跌。

市场综合分析

• 宏观经济：5月工业增加值增长6.8%，房地产投资增长10.2%，消费数据回落，基建投资增速放缓。
• 政策事件：中美贸易争端升级，美国加征关税，中方反制；中国推进5G技术标准化，加快产业应用；加强金融监管，推动资本市场开放。
• 场内资金：解禁额上升，重要股东净减持；机构资金份额增加，杠杆资金净流出，北上资金持续净流入。
• 市场估值：沪深300处于历史中位区间，上证50处于中低位区间，创业板综指估值偏高，但部分股票估值已回归合理区间。

市场策略建议

• 关注基建投资：若贸易争端持续，国内可能加大基建投资以对冲外贸压力。
• 关注蓝筹支撑：银行等蓝筹估值处于低位，可能对市场形成支撑。
• 关注政策导向：5G、工业互联网等政策推动的行业可能受益。

市场风险提示

• 外围波动风险：美国贸易保护主义政策可能对A股市场造成扰动。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策趋紧，加大市场调整压力。
• 经济回落风险：国内经济对房地产和基建依赖较大，调控加码可能导致经济增速回落。
• 监管收紧风险：在去杠杆背景下，监管趋严可能影响市场风险偏好和资金流入。

相关研究

• 《北上资金大幅买入白酒、家电，非自然人A股账户数持续下降》
• 《风险因素增加，市场或震荡下行》
• 《受“入摩”影响，北上资金持续大幅净流入》
• 《短期扰动因素有所缓和，但担忧情绪仍在》
• 《上周10年期国债利率回落，杠杆资金罕见逆市净流入》

附录

• 分析师信息：闵立政，东方财富证券研究所，证书编号：S1160516020001
• 联系方式：马建华，电话：021-23586480
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