20210418-华创证券-建筑装饰行业周报_投资数据全面恢复_地产销售强势增长_23页_1mb

建筑装饰行业周报（20210412-20210418）总结

核心内容概述

本周建筑装饰行业整体表现中等，受投资数据全面恢复和地产销售强势增长的影响，行业呈现积极态势。全国固定资产投资累计完成额为9.60万亿元，同比增长25.60%，其中广义基建、地产开发、制造业投资增速均在25%以上，地产投资增速为最高。基建投资逐步回暖，制造业恢复相对较慢。

主要观点

• 投资数据全面恢复：2021年3月全国固定资产投资累计完成额达9.60万亿元，同比增长25.60%，较2019年同期增长5.77%。
• 地产销售强势增长：商品房累计销售面积和销售金额分别同比增长63.8%和88.5%，表现强劲。
• 基建回暖：交运仓储、水利环境公共、电热气水投资完成额累计同比分别为31.00%、26.10%、20.00%，其中电热气水自2019年起恢复正增长。
• 制造业恢复较慢：制造业投资完成额累计同比29.8%，但较2019年同期下降2.91%。
• 推荐重点公司：四川路桥、鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂、远大住工、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。

关键信息

基建数据跟踪

• 专项债与城投债：本周专项债发行量为272.24亿元，累计发行量达4003亿元；城投债发行量为347.82亿元，净融资额为-509.61亿元，累计净融资额-5407.64亿元，累计同比-169.31%。
• 发改委项目批复：2021年度批复项目合计投资额1488.65亿元，占去年全年投资的10.87%。
• 公司中标情况：本周5家公司中标6个订单，总金额232.27亿元，其中路桥施工195.61亿元、园林工程22.54亿元、水利工程15.12亿元。

装配式建筑

• 政策推动：多地推进装配式建筑发展，如江苏省、山东省、湖南省、江西省等，目标装配式建筑占比逐年提升。
• 市场前景：长租公寓和酒店的装配式装修需求预计每年达2000亿元以上，政策驱动下行业渗透率持续提升。
• 企业表现：鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份等企业在装配式建筑领域表现突出，业绩增长显著。

公司动态

• 订单类：
  • 粤水电：15.12亿元签订PPP项目施工合同。
  • 东南网架：41.24亿元签订EPC总承包合同。
  • 四川路桥：73亿元中标高速公路项目，55.2亿元中标镇巴至广安高速公路项目。
  • 山东路桥：55.52亿元中标公路工程，2.05亿元设立鲁乐合伙。
• 业绩类：
  • 绿茵生态：2021Q1营收同比增长30.42%，归母润同比增长31.36%。
  • 成都路桥：2021Q1归母润预计同比增长298.89%-498.33%。
  • 鸿路钢构：2021Q1归母润预计同比增长300%-350%。
  • 精工钢构：2020年营收同比增长12.2%，归母润同比增长60.69%。
  • 东方园林：2021Q1预计归母润亏损4.9-3.8亿元，同比下降32.40%-70.72%。
  • 棕榈股份：2020年营收同比增长77.98%，归母润同比增长104.51%。

资金面

• 汇率与利率：美元对人民币即期汇率下降至6.5228，十年期国债到期收益率下降至3.1631%，一个月SHIBOR下降至2.5010%。
• 信用利差：建筑行业信用利差环比下降，AAA利差69.91bp，AA+利差137.65bp，AA利差332.57bp。

市场表现

• 行业表现：建筑行业周跌幅0.49%，整体表现中等。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：美丽生态（9.22%）、*ST围海（8.84%）、ST毅达（8.60%）、文科园林（6.32%）、蒙草生态（6.28%）。
  • 跌幅前五：中化岩土（-12.83%）、东易日盛（-11.83%）、山东路桥（-10.82%）、森特股份（-10.37%）、北方国际（-8.97%）。
• 资金面跟踪：本周美元对人民币汇率下降，十年期国债收益率下降，SHIBOR下降，显示资金面有所宽松。

投资建议

• 装配式方向：重点推荐鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂，建议关注柯利达、远大住工。
• 低估值基建方向：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。

风险提示

• 基建投资增速不达预期：可能影响行业整体发展。
• 政策推进不及预期：可能对装配式建筑和绿色建筑的发展造成不利影响。

附录

• 团队介绍：组长、首席分析师王彬鹏，研究员王卓星、郭亚新。
• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海机构销售部联系方式。
• 投资评级体系：根据未来6-36个月的表现，分为强推、推荐、中性、回避四个等级。

总结：建筑装饰行业在2021年4月12日至18日期间呈现积极态势，投资数据全面恢复，地产销售增长显著，基建逐步回暖。重点推荐四川路桥、鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份等公司，关注政策对装配式建筑和绿色建筑的推动作用。行业整体表现中等，资金面宽松，但需关注基建投资增速和政策推进情况。