商贸零售行业：社零恢复加速，央行工作论文建议全面放开和鼓励生育-20210418-安信证券-18页_693kb

社零恢复加速，央行工作论文建议全面放开和鼓励生育

核心内容

2021年3月，社会消费品零售总额同比19年同期增长12.9%，消费复苏速度加快。社零名义同比增速为34.2%，主要受2020年疫情低基数影响，两年平均增速为6.3%。其中，限额以上粮油食品、饮料、烟酒、日用品同比增长8.3%、33.3%、47.4%、30.7%，而纺织服饰、化妆品同比分别增长69.1%和42.5%，增速环比有所提升。乡村零售表现优于城镇，线上销售保持较高增速，2021年1-3月全国网上零售额同比增长29.9%，两年平均增长13.5%。

主要观点

• 消费复苏加速：社零同比增速显著提升，消费市场回暖趋势明显。
• 政策建议：央行工作论文提出全面放开生育政策，鼓励生育，以应对人口转型问题。
• 母婴板块潜力：爱婴室等企业受益于政策推动，线上化和品牌化发展迅速。
• 医美市场拓展：华东医药少女针获批，进一步丰富医美产品线，提升市场竞争力。
• 行业投资主线：分析师推荐美妆医美、母婴、酒类等板块，强调行业增长潜力与龙头公司表现。

关键信息

央行政策建议

• 央行建议全面放开生育政策，鼓励生育，以释放居民生育意愿。
• 政策若落实，将有助于提升人口数量，改善人口结构。

爱婴室发展

• 爱婴室加速线上化，自有APP、小程序、直播等业务增长显著。
• 公司积极拓展西南、华南市场，推进品牌化和供应链整合。
• 自有品牌产品零售额达1.93亿元，占比提升至9.23%。

华东医药少女针

• 华东医药获得Ellansé中国大陆医疗器械注册证，丰富医美产品线。
• 少女针兼具童颜针和玻尿酸的优点，维持时间长，市场前景广阔。
• 产品已在60多个国家注册，具备国际化运营能力。

投资建议

• 主线一：美妆医美赛道持续高增，国货品牌加速崛起，推荐华熙生物、贝泰妮、爱美客、珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份、壹网壹创、青松股份等。
• 主线二：需求端回补反弹，行业集中度提升，推荐周大生、爱婴室、华致酒行。
• 主线三：疫情缓和下，必选龙头展店加速，关注永辉超市等。

风险提示

• 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、宏观经济下行、CPI大幅下行等。

投资推荐股票

行业表现

• 商贸零售板块：2021年4月12日-16日，板块上涨1.26%，在申万28个行业中位列第5。
• 细分行业：专业连锁、多业态零售、百货等板块表现较好，超市板块略有下跌。

行业新闻与动态

• 央行工作论文：提出全面放开生育政策，鼓励生育，以应对人口转型。
• 华东医药：少女针获批，医美业务迎来新机遇。
• 永辉超市：加速展店，优化供应链，维持买入-A评级。
• 苏宁易购：完成A轮融资，计划在2021年实现12000家零售云门店。
• 京东母婴：计划2021年开店1000家，与步步高、花冠等商超合作。
• 国美零售：推出“真快乐”APP，加速线上业务发展。
• 红旗连锁：门店扩张稳步推进，线上化与供应链整合持续进行。
• 华致酒行：全国连锁布局稳步推进，产品结构优化。
• 周大生：业绩预增130%-140%，线下门店恢复营业。
• 老凤祥：受益于金价上涨，门店下沉加速。
• 天虹股份：疫情冲击后恢复，大店扩张加速。
• 其他企业动态：包括蚂蚁集团被约谈、阿里巴巴市值回升、中国中免股价下跌等。

下周投资提醒

• 重要会议：包括小商品城、安克创新、丽尚国潮、汉商集团、宁波中百、新华百货等公司的股东大会。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：消费疲软、经济下行。
• 行业竞争风险：行业集中度提升，竞争加剧。
• 政策风险：生育政策调整、行业监管加强。
• 公司经营风险：展店不及预期、线上化进度缓慢、供应链调整失败。
• 市场风险：CPI下行、电商分流、价格波动等。

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