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非农报告虽然爆冷 但贵金属承压不改

核心内容概述

本周五公布的美国9月非农就业数据再次爆冷，新增就业人数仅为19.4万人，远低于市场预期的50万人，但考虑到7月和8月的修正数据，整体就业市场仍显示出改善迹象。尽管非农数据不佳，贵金属价格在短暂上涨后迅速回落，显示其仍面临较大的下行压力。同时，美联储11月缩减购债规模（taper）的预期变得扑朔迷离，市场对未来的政策走向仍存在不确定性。

主要观点

非农数据与市场反应

• 非农数据表现：9月新增非农就业人数为19.4万人，低于预期，但7月和8月修正后的数据已明显改善。
• 市场反应：数据公布后，伦敦金一度上涨近20美元，突破1781美元/盎司，但随后回落，最终小幅上涨0.04%；伦敦银也出现类似走势，最高升至23.18美元后回落，最终上涨0.3%。
• 技术面表现：贵金属价格在触及上方压力位后迅速回落，表明市场对上涨趋势缺乏持续支撑。

就业市场与通胀预期

• 就业市场修复：尽管9月数据不及预期，但7月和8月的修正数据表明就业市场正在稳步改善，失业率降至4.8%，低于预期的5.1%。
• 初请与持续领取失业金人数：数据显示就业市场修复虽有放缓，但整体仍保持健康状态。
• 疫情缓解影响：近期美国新增确诊人数明显下降，预示就业市场可能加快修复。

美联储政策与贵金属走势

• taper预期变化：市场对11月缩减购债规模的预期有所减弱，但2022年加息预期仍在上升。
• 政策依据：美联储的决策主要依据通胀和就业数据，若通胀预期持续高企，taper可能仍会被推迟。
• 贵金属承压：由于美联储可能进入紧缩周期，贵金属价格预计将继续承压，整体走势偏震荡下行。

关键信息

• 非农数据：9月新增19.4万人，7月和8月修正后数据分别为109.1万和36.6万。
• 失业率：9月失业率为4.8%，低于预期。
• 贵金属价格：
  • 伦敦金：最高1781美元，最终收于1756美元，涨幅0.04%。
  • 伦敦银：最高23.18美元，最终收于22.65美元，涨幅0.3%。
• 美元指数：短暂失守94关口后重新站回94上方。
• 美债收益率：十年期美债收益率最低触及1.558%。
• 未来展望：市场对11月taper的预期仍存，但需进一步观察就业和通胀数据；贵金属价格预计将震荡下行，建议逢高做空。

后市策略建议

• 贵金属走势：整体承压较大，预计震荡下行。
• 投资建议：建议投资者在贵金属价格触及上方压力位时采取逢高做空的策略。
• 政策影响：若美联储进入紧缩周期，贵金属表现通常较差，需警惕市场波动。

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