> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非农数据爆冷 贵金属持续走强总结 ## 核心内容概述 2026年8月7日当周，贵金属市场出现显著反弹，黄金与白银价格均表现强势。这一走势主要受到美国非农就业数据意外疲软以及地缘政治缓和信号的双重影响，市场对美联储未来加息预期有所降温，推动贵金属价格走高。 ## 主要观点 ### 1. 非农数据表现不佳 - **美国7月非农就业人数**减少2.3万，远低于市场预期的增加8万。 - **5月和6月非农数据合计下修**10.3万人，显示就业市场存在一定的不确定性。 - **失业率降至4.1%**，但**平均时薪仅环比增长0.1%**，均未达市场预期，表明美国经济复苏动能不足。 ### 2. 美联储加息预期下降 - 非农数据不及预期，市场开始质疑美联储9月加息的必要性。 - 市场对未来的货币政策紧缩预期有所降低，为贵金属提供支撑。 ### 3. 地缘政治缓和信号 - 伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡航运达成谅解备忘录总体框架，预计近期公布具体细节。 - 美国官员表示对伊朗港口封锁问题取得进展，未来可能解除封锁，有助于缓解地缘风险。 ### 4. 贵金属市场表现 - **黄金**：上期所黄金仓单小幅下降，Comex黄金库存减少，显示市场持仓有所调整。 - **白银**：白银仓单显著增加，Comex白银库存也出现较大变动，市场对白银的配置意愿增强。 - **贵金属ETF持仓**：黄金SPDR ETF持仓量为1,014.72吨，白银SLV ETF持仓量为14,939吨，显示投资者对贵金属的配置偏好上升。 ### 5. 相关板块走势 - **沪深300指数**上涨2.32%，整体市场情绪偏暖。 - **电子元件板块**上涨16.86%，光伏板块上涨6.67%，显示与贵金属相关的行业受益于市场风险偏好提升。 ## 关键信息 ### 贵金属价格走势 - **黄金**：短期建议逢低买入套保，操作区间在900元/克-950元/克。 - **白银**：同样建议逢低买入，但需注意波动性较大，操作上需更谨慎，严格控制仓位与止损。 ### 套利与期权策略 - **套利策略**：建议暂缓。 - **期权策略**：建议暂缓。 ### 风险提示 - **海外流动性冲击**：仍是当前市场面临的主要风险之一。 ## 图表说明 以下图表为本期分析所用，提供了宏观经济与贵金属库存的相关数据支持： - 图1：美国国债各期限利率 - 图2：欧元区公债各期限利率 - 图3：10年期欧美利差（美-欧） - 图4：1年期欧美利差（美-欧） - 图5：上期所黄金库存 - 图6：上期所白银库存 - 图7：Comex黄金库存 - 图8：COMEX白银期货库存（日） ## 分析团队 本期分析由以下研究员完成： - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 ## 联系方式 如需进一步咨询，请联系： - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，敬请留意更新。