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浦银国际宏观观点：美联储暗示年内还有一次加息，高利率可能持续更久

美联储9月会议要点：

• 会议声明变化不大，略偏鹰派，形容经济形势微调为“坚实扩张”，弱化就业“强劲”表述。
• 最关键信息在季度经济预测摘要（SEP）调整：
  • 经济增速：上调今明两年经济增速预测，调高2024年增速预测4个百分点至15%。
  • 失业率：下调今明年失业率预测（3.8%目标提前），解释8月就业数据变动仍视为暂时性。
  • 核心通胀：温和走低预期，2025年略反弹；调整被解读为暗示“软着陆”更可行。
  • 政策利率：维持2023年末利率不变，但显著上调2024年利率预测50个基点至51%，暗示今年还应有一次加息。

总结与核心观点：

1. 鹰派信号：美联储SEP调整整体略偏鹰，上调经济增速与通胀预期，下调失业率预期，支持“利率需长时间维持高位”。
2. 加息预期：美联储暗示今年至少还有一轮25个基点的加息，原先的年内最后一次加息（11月）判断得到证实，后续（如12月）也可能受后续数据影响而推迟。
3. 降息时间：基于对经济“软着陆”可能性的乐观点，以及核心通胀的中期上行压力，将经济衰退预期推迟至明年二季度，认为至少明年上半年不会降息。
4. 主要市场信号：强化市场对年内最后一次加息的预期，但降低了对明年加息幅度的预计。

分析师判断与风险提示：

• 继续维持年内还有一轮加息（11月概率高）及降息推迟至至少明年下半年的判断。
• 强调需警惕核心商品和住房价格上涨带来的长期风险，这是美联储维持高利率政策潜在的原因之一。
• 风险：美联储引发金融危机、核心通胀快速下行未至、美经济因罢工/停摆等严重受挫。