20230826-国联证券-鲍威尔杰克逊霍尔会议简评_最后一次加息的悬念或将保留到年底_9页_768kb

总结

事件概述： 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议发表演讲，重申未来仍可能加息。

主要观点：

• 鲍威尔指出经济增长高于长期趋势，消费支出强劲，可能加剧通胀风险，需进一步收紧货币政策。
• 核心通胀高位回落，非住房服务通胀偏温和；政策不确定性源于中性利率难判，过紧或过松均可能导致经济风险。
• 鲍威尔强调劳动力市场未完全平衡，通胀目标仍需关注。

市场预期：

• 9月加息概率低（约80%不加息），但11月和12月加息不确定性大，概率大致平分。
• 利率期货显示政策利率维持当前水平概率高；市场分歧增。

市场反应：

• 会议后美国股市上涨，利率和美元指数上升，黄金价格下跌。
• 股价表现相比历史加息周期相对稳健。

未来展望：

• 美国通胀可能下半年走高，核心通胀逐放缓；非农就业增长预计加速回落。
• 经济数据冲突，CPI通胀情景各异，需警惕通胀反弹。

风险提示：

• 美联储备鹰派超预期、地缘政治风险超预期，可能影响政策路径和经济稳定。