20250124-海证期货-2025年2月份沥青期货行情策略展望_沥青需求季节性低位_关注节后复工复产_33页_1mb

海证期货沥青期货行情策略展望总结（2025年2月）

供应端分析

2025年1月，国内沥青产能淘汰235万吨，新增40万吨，净减195万吨，排产同比增加但环比下降显著。数据显示，2月总排产量环比降幅473%，至19011万吨，需求淡季和成本压力导致供应减量，但春节提前和需求回暖预期支撑小幅增长。

需求端分析

春节前后，沥青需求降至季节性低位，终端道路施工停滞，需求环比大幅下降1825%，至17587万吨。节后关注复工复产，气温偏高和规划因素可能提振需求，但资金问题和经济不确定性限制增长。同比变化因春节提前预计正增长。

库存端分析

1月炼厂小幅累库，2月需求淡季预计继续累库。国内沥青厂家库存和 社会库存双双上升，库存率高于往年同期，缓解供应过剩压力但支撑价格波动。

整体市场展望

沥青价格预计震荡，成本端因燃料油消费税抵扣和油价波动有支撑，但需求不足限制上行。操作上需关注节假日风险，谨慎管理仓位，维持支撑性定调。

交易策略建议

• 期现套利：BU2502期现套利空间开放，建议买鑫渤海70#沥青卖BU2502，获利离场或持有至到期。
• 其他套利：裂解、跨期套利及期权暂观望。
• 库存管理：仓库仓单增加，虚实比偏高，供大于求风险可控。

该分析综合供应减少、需求季节性低点和油价因素，强调震荡行情和策略谨慎操作。