20171026-华创证券-大族激光-002008.SZ-三季报点评_下游需求旺盛带动公司业绩高增长_未来持续成长可期_6页_859kb

大族激光三季报总结

核心内容概览

大族激光（股票代码：002008.SZ）在2017年前三季度实现了显著业绩增长，营业收入达89.14亿元，同比增长78.69%；归属于上市公司股东的净利润达15.02亿元，同比增长137.31%。公司预计2017年全年净利润将在16.22-17.73亿元之间，同比增长115%-135%。当前股价为49.23元，投资评级为“推荐”，评级维持不变。

主要观点

1. 下游需求旺盛，带动业绩高增长

• 营收与利润增长：公司前三季度营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于订单增加和业务规模扩大。
• 毛利率提升：毛利率提高3个百分点，主要由于高毛利率的小功率产品销售占比上升。
• 费用控制优化：销售费用率和管理费用率分别下降1.5和2.5个百分点，财务费用率上升1.5个百分点，主要受汇率波动和对外借款影响。

2. 激光+自动化需求增长，应用领域不断拓宽

• 行业趋势：传统制造业加速转型，国家支持高端装备制造业发展，激光技术在多个行业得到广泛应用。
• 新兴市场：全面屏异形切割、OLED面板切割等新兴领域对激光技术需求上升。
• 替代趋势：激光技术成本下降，逐步替代传统机床加工，应用市场持续拓展。

3. 公司激光业务全面发展，龙头地位稳固

• 行业地位：大族激光是中国激光装备行业的领军企业，亚洲最大、世界知名的激光加工设备厂商。
• 产品覆盖：产品种类齐全，应用广泛，涵盖消费电子、汽车船舶、动力电池、PCB等多个领域。
• 产业链延伸：公司纵向延伸至锂电设备领域，具备整线供应能力，受益于新能源行业发展。

4. 盈利预测

预计公司未来三年盈利持续增长，PE逐步下降，显示估值逐步合理化。

财务指标分析

营业收入与净利润增长

毛利率与净利率

毛利率和净利率均保持稳定增长，显示公司盈利能力增强。

偿债能力

公司资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率持续提升，偿债能力增强。

营运能力

总资产周转率提升，显示公司资产使用效率提高，周转天数保持稳定，运营能力良好。

风险提示

• 新领域进展低于预期，可能影响公司未来的增长潜力。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 首席分析师：李佳（S0360514110001），伯明翰大学经济学硕士，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 分析师：鲁佩（S0360516080001），伦敦政治经济学院经济学硕士，多次入围新财富最佳分析师。
• 研究员：赵志铭、娄湘虹、吴纬烨，分别来自不同高校，具备扎实的学术背景。

联系方式

附录：财务预测表

投资建议

公司业绩表现强劲，盈利能力和运营效率持续提升，未来增长潜力大，建议投资者关注其在激光+自动化领域的布局及新能源行业的受益情况。