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传媒互联网行业：长视频平台如何过冬？总结

核心内容

本文分析了2022年4月传媒互联网行业的发展态势，重点探讨了长视频平台在会员增长放缓背景下如何应对行业寒冬，同时梳理了相关行业动态及重点公司估值情况。

主要观点

长视频行业面临增长瓶颈

• 会员数量增长放缓，自2019年起，爱奇艺和腾讯视频会员数突破1亿后增速回落，部分平台出现负增长。
• 2021年Q4，腾讯视频订阅会员数同比增长1%至1.24亿，而爱奇艺同比下降5.6%至1.05亿。
• 会员增长放缓导致平台股价表现不佳，行业或已进入“寒冬”阶段。

平台应对策略：降本增效与多元化发展

• 长视频平台持续提价以维持收入，但会员增长放缓迫使平台寻求“提质减量”策略。
• 2021年“爱优腾”整体上线网络电影数量同比下降30%，但破千万影片数量显著提升。
• 平台开始探索多元化收入路径，如：
  • 芒果超媒推出电商APP“小芒”；
  • 爱奇艺发力VR业务；
  • 热门剧集尝试“影游联动”。

行业动态

电商

• 抖音发布《无货源店铺实施规则》，打击违规行为，规范平台生态。
• 美团在疫情期间加强供应链调度，上线社区团购服务，缓解配送压力。
• 美团优选、多多买菜等平台被约谈，要求规范运营，保障疫情期间市场稳定。
• 饿了么推出“小区团购”模式，提升配送效率，覆盖多个社区。

短视频

• 快手打击账号买卖行为，违规账号可能被永久封禁，维护平台生态健康。

直播

• 抖音上线“礼物消费提醒”功能，倡导用户理性打赏，增强平台合规性。

游戏

• 字节跳动旗下游戏公司开发《海贼王：梦想指针》，计划2023年发售。

云计算

• 华为为巴西打造5G智能制造工厂，推动AI、物联网等技术应用。
• 梦网科技与华为云合作，提供智能信息终端解析能力。

社交

• 微信全面支持数字人民币支付，覆盖多个试点地区。
• 微信推出“听文字消息”功能，助力适老化服务。
• 微信支付设立“长辈无忧专线”，提升老年用户服务体验。

关键信息

股票市场表现

• 2022年4月5日至10日，SW传媒板块指数下跌4.24%，整体市场表现不佳。
• 恒生科技指数、纳斯达克中国科技股指数等也出现明显下跌。

重点公司估值与盈利预测

估值情况

风险提示

• 监管政策变化
• 宏观经济大幅波动
• 行业增速不及预期
• 疫情反复对细分行业造成影响

行业评级体系

• 行业评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 石伟晶：传媒与互联网行业高级分析师，上海交通大学工学硕士，6年证券从业经验，2018年加入东兴证券研究所。
• 辛迪：中央财经大学经济统计学硕士，2019年加入东兴证券研究所，专注于腾讯及美团业务研究。

分析师承诺

• 本报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
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