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芒果TV再度上调会员费，长视频行业进入下半场

核心内容

2022年7月27日，芒果TV宣布自2022年8月9日起上调会员价格，具体为：月卡由25元涨至30元，季卡由68元涨至78元，年卡保持不变。同时，连续包月价格由19元涨至22元，连续包季由58元涨至63元。对于2022年8月9日前已开启自动续费的用户，可在一年内以原价续费。此次涨价预计有助于提升公司会员收入。

主要观点

• 会员收入增长预期：根据分析师测算，此次涨价将推动会员收入增长，尽管付费会员数增长可能小幅放缓，但ARPPU（单付费用户平均收入）有望提升10%-20%，从而带动整体会员收入增长。
• 行业竞争进入下半场：随着移动互联网渗透率见顶及中短视频平台分流用户，长视频行业竞争已进入下半场，会员用户增长、日均使用时长等指标基本触顶，未来平台将更注重提升单用户价值与盈利能力。
• 对标奈飞涨价逻辑：奈飞通过持续提升会员订阅价格，成功刺激用户接受更高的费用，并带动股价上涨。这表明在内容积累后，适度涨价有助于提升平台营收与市场预期。

关键信息

会员价格调整详情

行业趋势与数据

• 会员价格趋同：国内头部视频平台（芒果TV、爱奇艺、腾讯视频、优酷视频）的月卡、季卡、年卡价格已基本趋同，月卡30元、季卡78元、年卡248元左右。
• 用户增长趋缓：主流长视频平台月活跃用户数和付费会员数增速放缓，用户日均使用时长停滞，行业进入增长瓶颈期。
• ARPPU提升空间：尽管ARPU（单用户平均收入）有所下降，但ARPPU仍有提升空间，表明用户付费意愿仍可进一步挖掘。

投资建议

• 行业评级：看好：随着行业进入下半场，平台将更加注重盈利与单用户价值提升，未来增长潜力仍存。
• 相关标的：建议关注芒果超媒、爱奇艺、捷成股份等公司，这些平台在内容和用户管理方面具备较强竞争力。

风险提示

• 会员增长不及预期
• 内容反响不及预期
• 广告招商不及预期
• 内容行业政策风险
• 影视投资风险
• 业务拓展不及预期

投资评级说明

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

1. 买入：涨跌幅 +20% 以上
2. 增持：涨跌幅 +10% ~ +20%
3. 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%
4. 减持：涨跌幅 -10% 以下

行业投资评级

以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

1. 看好：涨跌幅 +10% 以上
2. 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%
3. 看淡：涨跌幅 -10% 以下

法律声明

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