20160523-开源证券-证券行业周报_着手准备_过冬_资管业务面临转向_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容

本报告为开源证券研究所于2016年5月23日发布的证券行业周报，主要分析了证券行业在当前经济和金融环境下的发展趋势、风险与机遇。行业评级为“看好”，认为在“脱虚向实”的政策导向下，证券行业尤其是投资银行与资产管理业务具有较大的发展空间。

主要观点

1. 市场环境与行业表现

• 市场走势：市场继续震荡下跌，权重股板块整体低迷，小盘题材股相对活跃，呈现“八二”现象。
• 板块表现：券商、保险、银行等板块强于大盘，反映出市场资金从积极进取转向被动防御。
• 券商表现：所有上市券商均出现上涨，涨幅排名前五的分别为第一创业、山西证券、国海证券、西部证券和华泰证券。

2. 行业风险与应对

• 主要风险：
  • 信用风险：经济增速放缓导致企业违约事件增加，信用风险集中释放。
  • 汇率风险：新兴国家面临资本外流压力，人民币汇率承压。
  • 债市风险：货币政策趋于稳健，债券市场牛市难以持续。
• 应对措施：4月份经营数据大幅下滑促使券商未雨绸缪，方正证券率先宣布裁员，启动组织效率提升项目，标志着证券行业进入减员增效阶段。

3. 资管业务转型趋势

• 资管规模：截至2015年底，我国资管规模达38万亿元，券商资管占11.89万亿元，占三分之一。
• 主动管理趋势：券商主动管理资产规模从2014年5600亿元增长至2015年3.04万亿元，增速达125.2%。
• 业务重心转移：随着投资者需求提升和非标产品监管加强，证券公司资管业务重心将逐步转向主动管理类产品，如新三板、并购重组、资产证券化、员工持股等。

关键信息

1. 重要数据

• 方正证券裁员：5月18日启动组织效率提升项目，旨在提高人均产出能力。
• 资管规模增长：2016年一季度券商资管规模达9.3万亿元，较2015年底增长1.05万亿元。
• 并购重组业务：前4个月华泰联合证券稳居行业第一，中小券商排名显著上升。
• 第一创业证券：2016年4月净利润为2048.22万元，1-4月累计净利润1.24亿元。
• 东方证券境外上市：5月20日获得证监会核准发行不超过10亿股境外上市外资股，计划在港交所上市。

2. 评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

结构与业务介绍

1. 公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等。公司经营范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。

2. 业务简介

• 证券经纪：代理买卖各类证券，提供多种委托渠道。
• 证券投资咨询：经批准开展证券投资咨询服务。
• 财务顾问：为上市公司并购重组等提供专业服务。
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：接受客户委托进行资产管理，服务对象包括机构和个人投资者。
• 融资融券业务：提供信用融资服务。

3. 分支机构与营业部

公司在全国多地设有分公司和营业部，包括深圳、上海、北京、西安、成都、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、南京、厦门等，具体地址与联系方式详见报告。

图表目录

• 图1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图2：证券行业与沪深300市盈率比较

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应结合自身情况审慎决策，并可咨询独立投资顾问。未经授权，不得复制、分发或用于其他用途。