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环保及公用事业周报（2022.9.26-2022.9.30）总结

核心内容

1.1 寒潮来袭叠加我国天然气管网扩建，利好天然气相关标的

• 寒潮影响：国庆假期后，全国多地气温断崖式下降，供暖需求增加，利好天然气相关标的。
• 天然气价格：本周全国LNG出厂成交周均价为7304.35元/吨，环比上涨3.08%。
• 政策支持：国家能源局将扩建天然气管网，预计2025年总里程达16.3万公里。俄罗斯天然气工业股份公司承诺未来30年将从库页岛向华输送100亿立方米/年天然气。
• 推荐标的：
  • 新奥股份：覆盖天然气全产业链，自有LNG接收站，受益于天然气转口贸易。
  • 大元泵业：国内燃气壁挂炉核心零部件热水循环屏蔽泵龙头。
  • 水发燃气：拥有蒙东地区唯一承接俄气的高压输气管道，是国内天然气发电调压站设备龙头。
  • 国电电力：推荐“水、火、风、光”一体化发展的发电平台，火电板块受益于长协煤占比高，新能源布局加速。

1.2 绿电交易规模扩大，新能源项目收益率提升

• 绿电交易：截至9月29日，我国绿电交易成交规模已突破200亿千瓦时，核发绿证超5000万张。
• 绿电溢价：新能源发电项目的上网电价可获得溢价，提升项目收益率。

主要观点

• 天然气板块受益：寒潮和天然气管网扩建将推动天然气需求，利好燃气相关企业。
• 光伏行业整顿：三部门联合打击多晶硅行业哄抬价格行为，推动光伏行业降本增效。
• 新能源发展机遇：绿电交易常态化和规模化，为新能源项目带来额外收益。
• 政策支持：国家推动新型电力基础设施建设，鼓励可再生能源发展，促进能源结构优化。

关键信息

市场信息跟踪

• 碳市场：
  • 全国碳市场CEA总成交量1000吨，总成交额5.75万元。
  • 深圳碳排放权成交量最高，为21.50万吨。
  • 广东市场碳排放均价最高，为76.98元/吨；天津市场均价最低，为37.11元/吨。
• 天然气价格：
  • 全国LNG出厂均价7304.35元/吨，环比上涨3.08%。
  • 接收站出厂均价7632.5元/吨，环比上涨2.66%。
  • 工厂出厂均价7106.48元/吨，环比上涨4.1%。
• 煤炭价格：
  • CCI5500综合价格指数为792元/吨，周环比持平。
  • 榆林、鄂尔多斯、大同等地动力煤价格稳定。

行业要闻

• 电力市场交易：1-8月全国电力市场交易电量同比增长44.3%，占全社会用电量比重59.8%。
• 污泥处理政策：国家发改委等三部门联合印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，推广污水源热泵和光伏+模式。
• 地方政策：湖南省、青海省等地发布污染防治和节能减排实施方案，推动绿色能源发展。
• 国际合作：俄罗斯天然气工业股份公司承诺未来30年向华输送100亿立方米/年天然气。
• 项目进展：
  • 内蒙古风光制氢一体化示范项目7个，建设新能源168万千瓦。
  • 青海公布第二批大型风电光伏基地项目，共计700万千瓦。

上市公司动态

• 股东减持：
  • 德创环保、聚光科技、中山公用、中再资环、上海洗霸等公司出现股东减持公告。
• 股东增持：
  • 未见明显增持公告，但部分公司如水发燃气、国电电力等正在积极拓展业务。
• 定向增发：
  • 多家公司发布定向增发预案，如万邦达、太阳能、协鑫能科等，用于新能源项目、技术升级及业务拓展。

投资组合推荐逻辑

• 大元泵业：国内热水循环屏蔽泵龙头，受益于欧洲气荒带来的热泵需求增长。
• 水发燃气：具备气电投资及LNG业务优势，未来业绩有望提升。
• 国电电力：国家能源集团控股，火电板块具备成本优势，新能源装机规划明确。
• 新奥股份：天然气全产业链龙头，自有LNG接收站，具备国际转口贸易能力。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 项目投产进度不及预期。
• 动力煤长协签订比例不及预期。
• 电价下调风险。

评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

• 行业表现：上周环保及公用事业指数下跌3.99%，其中水处理、大气治理、固废板块跌幅较大，环境监测板块上涨。
• 政策利好：天然气管网扩建、光伏行业整顿、绿电交易扩大等政策推动行业向好。
• 市场动态：天然气价格上升，碳市场交易活跃，新能源项目推进。
• 投资建议：推荐天然气全产业链、LNG接收站、光伏行业及绿电项目相关企业。
• 风险提示：需关注政策执行、项目进度、煤炭价格及电价变动。