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新一轮医保谈判将开始，PD-1仍为焦点

核心内容

新一轮医保谈判即将开始，重点聚焦于PD-1药物。国产PD-1将携新适应症参与谈判，同时还有约20个国产创新药品种可能进行初次谈判，包括CAR-T疗法和ADC药物等。医保谈判结果备受关注，将对相关企业产生重要影响。

主要观点

市场走势分析

• A股：当前市场存在结构性风险与结构性机会，需警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 港股：受互联网、教育板块监管影响，局部回调，但整体风险可控。
• 美股：存在回调风险，部分科技巨头中报显示增速放缓，美联储宽松政策与经济复苏进展不一，需警惕估值过高的公司回落。
• 全球市场：多数主要指数年初至今表现不一，部分指数如恒生指数、国企指数、富时100指数等出现下跌，而沪深300、纳斯达克等指数表现相对较好。

行业分析

• 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头公司话语权增强，未来可能向半导体行业拓展。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分行业成长性较好。
• 玻璃产业链：光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，普通玻璃需求端受地产影响，预计后续竣工面积增速回升，支撑需求。
• 新能源汽车：2021年1-9月全球销量396万台，增速140%；中国销量215.7万台，增速185.3%。尽管存在缺芯等问题，但行业需求依然旺盛，政策预期平稳。

关键信息

• 医保谈判：将于11月9日开始，PD-1药物是焦点，国产PD-1将携新适应症参与谈判。
• 日本经济刺激计划：考虑发行价值超过30万亿日元的新债，以缓解疫情冲击。
• 经合组织报告：尽管第二季度GDP增长，但家庭真实收入下降3.8%，与第一季度增长5.2%形成对比。
• 日本经济指标：9月同步指标初值为87.5，创2020年9月以来最低；领先指标初值为99.7，环比下降1.6%。
• 全球PPI数据：美国10月核心PPI同比上涨8.3%，最终需求PPI同比上涨8.6%。中国10月PPI同比上涨，但涨幅较前值有所下降。

AH股对比

主要行业股份估值

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野和可靠资料，但可能未掌握全部市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，投资者应留意。

评级定义

• 买入：未来一年，公司绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间。
• 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间。
• 回避：未来一年，公司绝对收益率为-20%以下。

免责声明

本研究报告内容或意见仅供参考，不构成任何买入或沽出证券的要约。投资产品价值及收入可能浮动，过往表现不能作为未来表现的保证。投资者需独立判断或咨询独立顾问意见。