20240522-东吴证券-杰瑞股份-002353.SZ-中东客户拓展顺利获大单_设备出海低估值高确定优质标的_3页_461kb

杰瑞股份公司点评报告总结

报告核心事件
杰瑞股份与伊拉克中部石油公司初步签署曼苏里亚天然气田开发合同，进一步巩固公司在中东市场的地位。该订单是“一带一路”框架下中国民营企业技术优势的重要体现。

核心观点
杰瑞股份因其低估值且具备明确成长性的特点，维持“买入”评级，目标市盈率为12/10/9倍（2024-2026年），对应盈利预测分别为27亿/33亿/37亿元。

中东市场分析
中东地区是杰瑞股份海外业务的重要增长点。根据数据，中国是伊拉克原油的主要进口国，双方在能源合作方面具有高度互补性，杰瑞在此基础上取得订单突破，预计2024年中东收入增长40%。

财务表现

• 装备业务贡献最大：占总收入37%（2023年），毛利率超40%，为净利润的主要来源。
• 盈利预测：预计2023-2026年净利润稳步增长，年均复合增长约20%。
• 估值：当前市净率约17倍，低于历史水平。

业务拓展趋势
杰瑞压裂设备已在北美、中东、中亚等核心区域获得广泛认可，装备出海与EPC服务同步推进，进一步推动公司毛利率和净利率提升。

风险提示
国际油价波动、油气资本投入不及预期、国际关系变化可能影响公司业绩。

总结
杰瑞股份中东业务突破，叠加装备出海订单增长，助力公司海外扩张和估值修复。公司在机械板块中具备低估值、高成长潜力，维持“买入”评级。